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华安期货投研有色金属周报分析（2023/7/24）

铝市场核心观点

当前铝市场呈现多空胶着状态，维持窄幅震荡走势判断。基本面供增需弱导致边际趋弱，需关注社会库存累库趋势变化；宏观面上，美国通胀数据持续下滑引发市场对降息路径的博弈，国内经济复苏逻辑强化上涨动力，但短期缺乏合力条件。

影响因素

• 经济面：国内经济筑底复苏，工业品补库周期与政策共振提供支撑；美CPI数据下滑推动市场预期调整。
• 供需：电解铝产能持续增加，云南地区环比提升；铝材行业开工率变化需紧盯。
• 库存：社会库存累库暂缓作为短期支撑，但需关注库存累积。
• 成本与利润：铝价运行于震荡区间，成本塌陷逻辑待观察；龙头企业利润尚可。

策略建议

• 单边操作：沪铝09合约区间上边界可考虑空单套利；无其他期现或期权机会。
• 风险提示：贸易战风波等未见缓解，数据波动需密切监测。

下周关注要点

• 基本面：龙头需求开工、铝锭及铝棒社会库存数据；
• 宏观：国内经济指标与政策动向；
• 市场数据：沪铝成交持仓、库存变化。

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