20251118-华泰期货-丙烯日报_下游装置集中重启带动需求回升_10页_2mb

丙烯日报总结 (2025-11-18)

市场概况

丙烯市场在下游装置集中重启的带动下，需求回升，现货价格触底反弹，盘面支撑亦小幅上涨，整体呈现底部区间震荡走势，但供应压力仍存。

关键价格数据

• 主力合约收盘价：5913元/吨，下跌4元。
• 丙烯华东现货价：5900元/吨，上涨25元。
• 丙烯华北现货价：5845元/吨，上涨40元。
• 华东基差：-13元/吨，扩大29元。
• 北京基差：-45元/吨，扩大53元。

开工率与产量

• 丙烯整体开工率：74%，下降1个百分点。
• 下游细分：
  • PP粉：开工率44%，上升0.59个百分点。
  • 环氧丙烷：开工率75%，上升1个百分点。
  • 正丁醇：开工率83%，下降3个百分点。
  • 辛醇：开工率69%，下降2个百分点。
  • 丙烯酸：开工率75%，上升3个百分点。
  • 丙烯腈：开工率79%，上升1个百分点。

• 下游追随丙烯反弹或上涨，除了正丁醇和辛醇开工略有下降。

• 主要开工下降来自：
  • 滨华、鑫泰石化PDH装置检修。
  • 海伟PDH装置停车与京博丙烯外卖缩量。
  • 华南巨正源PDH装置检修（但配套PP同步检修）。

市场分析

• 供应端：
  供应端存在一定供应过剩，但供需差收窄。
• PDH装置集中检修（如滨华、鑫泰、海伟、巨正源），但影响有限（多数配套装置同步检修）。
• 北方地区丙烯社会库存上升。
• 开工率下降，库存压力未有效缓解。
• 需求端：
  • 下游逢低采购增多，贸易商积极出货。
  • 丙烯产业链部分停工装置集中复产：
    • 京博石化的40万吨/年PP装置重启。
    • 蓝帆化工与齐鲁石化辛醇装置重启。
    • 无棣鑫岳38万吨/年环氧丙烷装置重启。
    • 上游丙烯酸在产销尚可背景下开工回升。
  • 需求回暖带动平衡略有好转，但供需矛盾尚未根本缓解。
• 成本端：
  • 国际原油价格波动加剧，支撑丙烯原料价格企稳。
  • 国际丙烷价小幅回升，内外价差维持倒挂，成本支撑略显疲软。

风险提示

• 原油价格大幅波动。
• 上游装置的重启/检修动态。
• 国际丙烷价格变动。
• 库存上升与供应宽松将持续压制市场。

策略展望

• 单边：震荡趋势，上行驱动有限。
• 建议关注基本面变化（原料价格、下游利润、库存动态）对价格运行的驱动。

信息来源：钢联，华泰期货研究院

注：以上分析基于所给文本，详细图表和数据将在实际图表中展示。