20160620-广发证券-银行业周报_信贷恢复性增长_继续关注银行股分红行情_15页_873kb

银行业周报（2016.6.13-2016.6.19）总结

核心内容概述

本周银行业周报分析了2016年5月的信贷、社融、货币及市场表现情况，指出行业面临信贷增长恢复性、社融低于预期、M1与M2剪刀差扩大等现象。同时，报告指出银行板块估值处于低位，具备投资价值，并推荐关注国有大行及部分股份制银行。此外，行业动态与公司动态也有所更新，包括IPO获批、民营银行发展等。

主要观点

信贷与社融数据

• 新增信贷显著增长：5月新增人民币贷款9855亿元，同比多增847亿元，环比多增4299亿元，主要由地产销售带动按揭贷款增长以及地方债置换收缩所致。
• 企业贷款增长乏力：5月企业中长期贷款仅1825亿元，同比少增723亿元，显示企业投资意愿不足。
• 居民贷款增长强劲：居民中长期贷款新增5281亿元，同比多增3218亿元，反映银行在经济下行期风险偏好下降，零售业务加码。
• 社融低于预期：5月社融新增6599亿元，同比少增5763亿元，主要受企业债券融资和未贴现票据融资大幅下降影响。

货币与存款情况

• M1再创新高，M2持续回落：5月M1同比增速达23.7%，M2同比增速11.8%，M1与M2剪刀差扩大，显示企业投资意愿不强。
• 存款增长放缓：5月新增人民币存款1.83万亿元，同比少增1.4万亿元，主要受非银金融机构存款大幅下降影响。
• 非金融企业存款增长：非金融企业存款增加5415亿元，可能与企业贷款增长有关。
• 居民存款减少：居民存款仅增加543亿元，反映购房热情降温。

关键信息

投资建议

• 行业评级：买入：鉴于银行板块估值低、机构仓位低，以及分红行情对国有大行的推动，维持对银行股的买入评级。
• 推荐银行：重点推荐工行等国有大行、招商银行、北京银行、兴业银行。

市场表现

• 银行板块跑赢大盘：上周银行板块下跌0.70%，沪深300下跌1.69%，板块跑赢大盘0.99个百分点，排名29个一级行业第11位。
• 个股表现分化：民生银行、兴业银行、农业银行涨幅居前，北京银行、南京银行、宁波银行跌幅居后。

行业动态

• 央行发布5月金融数据：5月人民币贷款增加9855亿元，社融规模增量为6599亿元，M2同比增速11.8%，M1同比增速23.7%。
• 民营银行进展：第二批12家民营银行进入论证阶段，四川希望银行获批筹建。
• IPO进展：江苏银行IPO获批，成为首批上市的民营银行之一。
• 债券市场开放：首批境外机构成功办理银行间债券市场准入备案，央行首次发布中国国债收益率曲线。

公司动态

• 分红与资本运作：中国银行、浦发银行、南京银行、中信银行、民生银行等均发布了2015年度分红及非公开发行优先股或限售股上市流通的公告。

利率与流动性

• 公开市场操作：上周央行进行2500亿元7天期逆回购，有1450亿元到期，净投放1050亿元。
• 市场利率上升：Shibor利率整体上升，存款类机构质押式回购利率上升，七天回购利率略有下降。

估值跟踪

• 银行板块PB与PE：当前PB为0.88倍，PE为5.95倍，分别落后于沪深300及沪深300非银板块37.59%、53.44%和49.23%、51.19%。
• 估值相对优势明显：银行板块估值处于低位，具备投资吸引力。

风险提示

• 经济增长超预期下滑：可能导致资产质量恶化。
• 政策和改革力度不达预期：可能影响行业表现。

相关研究

• 近期研究：包括对2016年政府工作报告的点评、1季度信贷投放分析、银行业边际变化分析等。

总结

整体来看，5月银行业数据呈现信贷恢复性增长、社融低于预期、M1M2剪刀差扩大的特点，反映出经济活动疲弱、企业融资需求不足。同时，银行板块估值较低，具备投资价值，建议关注分红行情及重点银行。行业动态方面，民营银行发展加快，IPO进展顺利，市场开放进一步推进。