20240101-华创证券-银行业周报_引导信贷合理增长_均衡投放_盘活低效金融资源_17页_1mb

银行业周报（20231225-20231231）分析总结

一、市场表现

• 主要指数：沪深300上涨281%，上证综指上涨206%，创业板指数上涨359%。
• A股银行指数：周涨幅194%。其中，兴业银行（+1088%）、无锡银行（+477%）、杭州银行、长沙银行、成都银行涨幅居前，华夏银行（-209%）、渝农商行、民生银行等跌幅较大。
• H股银行指数：周涨幅287%（跑赢沪深300），招商银行（+543%）涨幅最高，渤海银行（-583%）跌幅最高。

二、政策与市场动态

• 央行货币政策会议：强调加大货币政策实施力度，引导信贷合理增长、均衡投放，盘活低效金融资源。提出深化金融供给侧结构性改革，支持普惠金融、绿色转型等领域。
• 资金面数据：
  • 两融余额16,589.59亿元，环比上升0.2%。
  • 整体成交额提升，国债净融资负向，地方债净融资负向。
  • 同业存单净融资-19,500亿元，利率调整对市场产生影响。

三、投资建议

• 估值底部布局：当前板块估值处于历史较低水平，建议把握底部配置机会；短期配置打底，长期优选高质量商业模式。
• 重点推荐标的：宁波银行、江苏银行、常熟银行、瑞丰银行。公司拥有优质基本面、区域优势及增长潜力。
• 业绩亮点：
  • 宁波银行、江苏银行前三季度年化ROE表现优异，资产质量改善，利润增长空间被看好。
  • 常熟银行小微贷款模式稳健，净利润增长持续。

四、风险提示

• 下行风险：经济压力加大、城投与地产风险暴露、信贷投放不及预期。
• 政策跟踪：金融供给侧结构性改革持续推进，中小银行补充资本方案可能落地。

五、数据摘要

• 权重结构：国有行PB 0.54x，股份行PB 0.47x，城商行PB 0.53x。
• 可比公司估值：部分个股估值已反映悲观预期，目标PB均值在0.8-1.1倍区间，对应合理价格。