20220318-东方财富证券-人瑞人才-06919.HK-动态点评_收购加速多元化人才布局_寻找盈利增长新机遇_3页_290kb

报告摘要

人瑞人才近期通过收购大连东软控股旗下的上海思芮信息科技有限公司46%的股权，进一步拓展其在信息技术及软件外包领域的业务布局。此次收购不仅有助于公司实现并表，还为其带来直接的业绩增量，显示出公司在寻求多元化发展和盈利增长方面的积极策略。

多元化业务拓展：通过收购上海思芮，公司进入信息技术及软件外包服务领域，利用东软的行业资源和品牌影响力，快速覆盖多个城市，建立庞大的技术人才团队。
业绩提升潜力：上海思芮2021年实现营收7.20亿元，净利润0.62亿元，预计此次收购将对公司2021年及未来几年的业绩产生积极影响。
毛利率增长机会：信息技术及软件外包行业毛利率较高（15%-25%），公司在此领域的布局有助于未来毛利率的提升，成为新的盈利增长点。
灵活用工人才增长：2021年底，公司灵活用工雇员人数达到5.04万人，同比增长30.6%，其中信息技术及数字化灵活用工人数同比增长353.8%，银行及金融机构灵活用工人数同比增长231.3%，显示公司在该领域的人才储备显著增强。
盈利预测调整：基于收购并表的影响，公司2021-2023年营业收入预测上调至45.24/46.81/59.27亿元，同比增速分别为59.85%/3.47%/26.61%。归母净利润预测下调至1.07/1.42/2.03亿元，同比增速分别为-41.47%/32.71%/42.79%。
投资建议：东方财富证券维持“增持”评级，认为公司具备行业领先优势，收购动作有助于提升市场竞争力和盈利能力。

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	2,830.05	4,523.93	4,681.12	5,926.57
增长率（%）	23.71%	59.85%	3.47%	26.61%
归母净利润（百万元）	182.62	106.88	141.85	202.55
增长率（%）	-123.42%	-41.47%	32.71%	42.79%
EPS（元/股）	1.19	0.68	1.09	1.37
市盈率（P/E）	18.28	10.10	6.31	5.02
市净率（P/B）	2.52	0.75	0.74	0.66