20171023-中国银河-有色金属行业周报_需求疑虑引发有色金属板块震荡_碳酸锂价格接近历史高位_20页_1mb

有色金属板块行情与投资分析总结

核心内容

近期有色金属板块因需求疑虑而出现震荡，部分金属价格回调。尽管整体行业指数在2017年以来上涨22.04%，但本周有色金属行业指数下跌1.69%，显示出市场对未来需求的担忧。

主要观点

• 需求端悲观预期：市场对有色金属未来需求较为悲观，主要源于房地产和基建投资增速下滑，以及北方冬季环保政策收紧对下游需求的抑制。
• 供应端支撑：部分金属如电解铝在采暖季限产政策下供应收缩，可能带来价格反弹机会。
• 新能源汽车产业链：新能源汽车需求长期向好，四季度或迎抢装行情，钴锂板块有望受益。
• 投资建议：推荐关注原料自给率高的铝业公司及新能源汽车产业链上游资源端的钴锂企业。

关键信息

一、市场行情回顾

• 主要指数表现：

  • 上证综指：本周下跌0.35%，报3378.65点；年初至今上涨8.86%
  • 沪深300指数：本周上涨0.15%，报3926.85点；年初至今上涨18.63%
  • 有色金属行业指数：本周下跌1.69%，报4384.79点；年初至今上涨22.04%

• 二级子行业表现：

  • 工业金属、黄金、金属非金属新材料下跌2.45%、2.52%、2.80%
  • 稀有金属上涨0.39%

• 三级子行业表现：

  • 锂板块上涨3.79%
  • 其他板块均出现不同程度下跌，其中钨、非金属新材料跌幅较大

• 个股表现：

  • 涨幅前五：电工合金（+11.19%）、东睦股份（+7.80%）、寒锐钴业（+6.93%）、江粉磁材（+6.73%）、华友钴业（+5.49%）
  • 跌幅前五：有研新材（-8.45%）、中孚实业（-8.94%）、西藏珠峰（-9.04%）、常铝股份（-10.14%）、西部黄金（-14.11%）

二、重点金属价格数据

（一）基本金属

（二）贵金属

（三）稀有金属与小金属

三、行业动态

• 铜：智利铜业委员会上调今明两年铜均价预估，预计2017年全球铜需求增长1.3%，中国需求增长2.2%。
• 铝：山东地区电解铝企业限产政策落地，铝价可能在万六成本支撑下反弹。
• 锌：全球锌市前8月短缺45.5万吨，中国需求略有下降，但日本需求增长显著。
• 锂：智利政府与SQM就锂矿床纠纷未达成一致，可能影响锂价走势。
• 稀土：江西出台稀土全产业链管控措施，规范开采和进口。

四、投资建议

• 铝板块：推荐中国铝业、云铝股份、南山铝业、神火股份、索通发展，关注限产带来的供应收缩机会。
• 钴锂板块：推荐天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业，受益于新能源汽车产业链长期需求增长。
• 推荐组合：
  • 进攻性组合：赣锋锂业、云铝股份、华友钴业、西藏珠峰、格林美
  • 稳健性组合：天齐锂业、洛阳钼业、厦门钨业、中国铝业、驰宏锌锗

五、风险提示

1. 有色金属下游需求低迷；
2. 供给侧改革与环保执行程度不及预期；
3. 金属价格大幅下滑；
4. 货币政策超预期收紧；
5. 新能源汽车产销不及预期。

结论

整体来看，有色金属板块受需求预期悲观影响出现回调，但部分金属如铝和锂在供应端逻辑强化或需求端未受破坏的背景下仍具投资机会。建议关注限产政策对铝价的支撑及新能源汽车产业链带来的钴锂板块增长潜力。