20230116-国投安信期货-聚烯烃周报_游资离场_需求走弱_8页_3mb

文档总结：聚烯烃周报分析

核心内容

本报告为聚烯烃周报，涵盖塑料和聚丙烯（PP）的供需、利润、价格走势及市场驱动因素分析。重点分析了春节前市场环境对供需格局的影响，以及成本与毛利的变化趋势，同时提供了多个图表辅助说明。

主要观点

1. 供应端

• 塑料：中国聚乙烯（PE）生产企业样本库存量为37.62万吨，环比下降0.45万吨（1.18%），显示供应压力有所缓解。
• 聚丙烯：上周PP生产企业库存环比下降6.93%，贸易商库存上升6.47%，港口库存下降2.82%，整体库存压力减轻。

2. 需求端

• 塑料：下游整体开工率环比下降6.06%，同比减少15.3%。其中，农膜、管材、包装膜、中空、注塑、拉丝等细分行业开工率均呈现下降趋势。
• 聚丙烯：下游工厂陆续进入放假模式，节前补仓意愿较低，部分工厂以完成订单为主。

3. 利润分析

• 塑料：油制LL利润为-185元/吨，煤制LL利润为-1765元/吨，利润差为1580元/吨，显示煤制成本较高。
• 聚丙烯：
  • 油制、丙烯制PP利润有所修复；
  • 煤制、PDH制、甲醇制PP利润下滑；
  • 各种原料路线的毛利差异明显，其中PP-CTO装置毛利最低为-1604元/吨。

4. 市场驱动

• 供应端压力持续，部分装置检修影响减少；
• 需求端受春节假期影响，整体开工率下滑，补仓意愿偏低；
• 成本端支撑增强，游资退场对价格形成一定支撑；
• 产业链去库存现象明显，基本面呈现供需两淡状态。

关键信息

价格走势

• 塑料主力合约：收盘价8323元/吨，周涨幅3.96%，月涨幅1.48%，年涨幅1.48%。
• 聚丙烯主力合约：收盘价7938元/吨，周涨幅3.75%，月涨幅0.93%，年涨幅0.93%。

期现价差

• LLDPE：期现价差走势显示现货价格略高于期货价格，但整体波动不大。
• PP：期现价差也呈现小幅波动，反映市场对现货价格的预期较为平稳。

区域价差

• 不同区域的PP和LLDPE价格存在差异，且价差波动反映区域供需和运输成本变化。

跨品种价差

• 塑料与聚丙烯现货价差、期货价差显示两者价格关系趋于稳定。
• PP粉粒价差、不同熔指和用途的PP价差均反映市场对不同产品的需求和价格预期。

跨期价差

• 各期合约价差显示季节性波动，L01-09、L09-05、L05-01等价差图反映市场对未来价格走势的预期。

成本与毛利对比

• 不同原料路线的成本和毛利差异显著，油制成本最低，煤制成本最高；
• 成本波动与毛利变化密切相关，反映出原材料价格对成品利润的影响。

操作评级

图表说明

• 图1：塑料和聚丙烯主力连续收盘价
• 图2-图7：LLDPE和PP不同区域价格及价差
• 图8-图15：塑料与聚丙烯、PP不同品种价差
• 图16-图20：塑料和聚丙烯不同期合约价差
• 图21-图25：成本与毛利对比分析
• 图26-图29：石化排产情况及检修比例

其他信息

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