机械设备行业：政策加码，从基建升温看机械行业投资机会-20180805-广发证券-16页-1mb

机械设备行业投资机会总结

核心内容

机械设备行业在政策支持和基建需求回升的背景下，呈现出一定的复苏迹象。2018年下半年，随着国家政策对基建投资的加码，尤其是对中西部及农村地区的倾斜，行业迎来了新的发展机遇。同时，环保政策的加强和乡村振兴战略的实施，进一步推动了设备更新和结构性需求的变化。

主要观点

• 政策导向：中共中央政治局会议强调“稳经济”，提出加大基础设施领域补短板力度，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，为基建投资提供了资金支持。
• 行业复苏：机械设备行业整体复苏，但受到去杠杆政策和贸易摩擦的影响，部分领域需求有所波动。
• 需求变化：农村基建需求增长显著，推动小挖销量占比提升，预计未来仍将作为主要增长动力。
• 环保影响：环保标准趋严加速了老旧设备的淘汰，推动了设备更新需求，同时也促进了国产设备替代进口设备的趋势。
• 投资机会：重点推荐具备技术研发能力、轻资产低杠杆模式的机械设备企业，如三一重工、艾迪精密、恒立液压等，同时关注装备制造细分领域的龙头企业。

关键信息

市场表现

• 2018年7月30日至8月3日，沪深300指数下跌5.8%，创业板指数下跌7.7%，机械设备板块下跌5.2%。

行业数据

• 2018年6月：

  • 汽车起重机销量：3198台，同比增长93.70%
  • 叉车销量：52531台，同比增长28.21%
  • 工业机器人产量：13777台，同比增长7.2%
  • 1-6月累计工业机器人产量：73849台，同比增长23.9%

• 挖掘机：

  • 2018年6月销量：14188台，同比增长58.8%
  • 1-6月累计销量：120123台，同比增长60.0%
  • 2018年6月开机小时数：130.5小时，同比下滑2.25%
  • 1-6月累计开机小时数：721小时，同比下滑4.43%

基建投资趋势

• 2018年6月基建投资（不含电力）同比增长7.3%，增速环比下降2.8个百分点。
• 中西部地区基建投资增速相对落后，但随着政策倾斜，有望迎来结构性改善。
• 农村基建需求增长显著，预计将成为未来设备销量增长的重要来源。

技术研发与国产化

• 下游产业更重视核心装备与零部件的国产化进程，这为机械设备企业带来了新的机遇。
• 具备技术研发能力、轻资产低杠杆模式的企业将更易获得成长溢价。

投资建议

• 行业评级：买入
• 近期推荐组合：三一重工、艾迪精密、恒立液压、拓斯达、埃斯顿、晶盛机电、龙马环卫、巨星科技、华测检测、弘亚数控、浙江鼎力
• 积极关注：杰瑞股份、海油工程、通源石油、长川科技、杰克股份、中国中车、中集集团、先导智能、柳工、徐工机械

风险提示

• 宏观经济变化可能导致机械产品需求波动
• 原材料价格上升可能压制企业盈利能力
• 汇率变化可能影响企业盈利
• 去产能进度不及预期可能影响行业发展

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历
• 代川：分析师，中山大学数量经济学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心
• 孙柏阳：南京大学金融工程硕士，2018年加入广发证券发展研究中心

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

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