20250303-东兴证券-三旺通信-688618.SH-深耕工业通信铸就品牌企业_迎来电网投资加大发展风口_17页_1mb

三旺通信研究报告总结

三旺通信成立于2001年，是国内领先的工业互联网解决方案提供商，专注于工业通信设备的研发和市场拓展。公司历经“初创—深耕—创新引领”三大阶段：初创期推出国内首款工业级转换器，奠定基础；中期发展嵌入式工业以太网模块及交换机，应用于智慧城市、矿山、轨道交通等领域；创新引领期扩大工业无线产品线，加强国际合作，并牵头制定多项标准。

在国内市场，工业通信仅占全球20%份额，市场规模尚处早期阶段。公司产品覆盖智慧能源、智慧城市、智慧交通和工业互联网四大领域，品牌影响力稳固，为细分市场龙头。面临的机遇包括电网投资加速，预计2025年国网和南网总投资超8250亿元，年增2200亿元，主要支持新能源并网，三旺通信借此推出电力通信解决方案，预计2025年电力行业将成新增长点。

财务预测显示，公司2024-2026年营业收入分别为357亿、446亿、558亿元，归母净利润分别为34亿、64亿、97亿元，对应PE分别为56X、30X、19X。风险包括电网投资不及预期和行业竞争加剧，公司在电网智能化和数字化领域表现强劲，有望受益于政策支持。