20220410-国信证券-汽车行业周报（2022年第15周）_宁德时代德国工厂获电芯生产许可_部分原材料价格环比下降_29页_2mb

汽车行业周报（2022年第15周）总结

核心内容

行业趋势

汽车行业正处于电动化、智能化加速发展的阶段。尽管受到疫情和地缘政治等因素影响，全球大宗商品价格持续上涨，导致整车和零部件成本承压，但电动化和智能化仍是未来5-10年的主线逻辑。

主要观点

1. 电动化：新能源汽车渗透率持续上升，预计3月接近30%，三电技术推动整车生产逻辑转变，自主品牌在组织架构、供应链、商业模式等方面逐渐超越合资品牌。
2. 智能化：数据流为核心，智能化技术将推动激光雷达、域控制器、空气悬架、线控制动、HUD、车载音响等增量零部件发展。
3. 投资建议：推荐关注自主品牌崛起和电动化、智能化相关产业链，如激光雷达、一体化压铸、新能源电驱动系统等。

市场表现

行情复盘

• CS汽车：本周下跌2.71%，弱于沪深300指数1.64个百分点，年初至今下跌23.24%。
• 各子板块：
  • CS乘用车：上涨0.31%
  • CS商用车：下跌1.82%
  • CS汽车零部件：下跌5.54%
  • CS汽车销售与服务：下跌1.55%
  • CS摩托车及其他：下跌2.58%
  • 电动车指数：下跌2.89%
  • 智能车指数：下跌4.38%

个股表现

• 比亚迪：本周上涨3.40%，年初至今下跌9.00%
• 广汽集团：本周上涨5.16%，年初至今下跌22.12%
• 长城汽车：本周下跌5.12%，年初至今下跌45.74%
• 吉利汽车：本周下跌3.07%，年初至今下跌43.66%
• 福耀玻璃：本周下跌8.13%，年初至今下跌31.16%
• 星宇股份：本周下跌8.41%，年初至今下跌42.23%
• 德赛西威：本周下跌10.31%，年初至今下跌22.11%
• 拓普集团：本周下跌9.26%，年初至今下跌36.82%

数据追踪

销量情况

• 3月汽车销量预计为224.9万辆，同比下降11%，环比增长29.5%。
• 乘用车零售预计为150.1万辆，同比下降15%，环比增长20%。
• 新能源汽车销量持续增长，预计3月渗透率接近30%。

原材料价格

• 部分原材料价格环比下降，如铝、镁、锂、钢、石油、橡胶等。

重点公司盈利预测及投资评级

重要行业新闻与上市车型

• 宁德时代德国工厂：已获得电芯生产许可。
• 车企涨价信息：多家车企因原材料价格上涨及补贴退坡，宣布涨价，如特斯拉、小鹏、理想、比亚迪等。
• 4月上市车型：部分车型陆续上市，如阿维塔11、极氪001等。

行业研究与展望

行业背景

汽车行业进入科技大时代，电动化和智能化推动传统汽车向智能移动终端转型。预计未来10年新能源汽车将维持20%以上的年化复合增速。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响车市销量及零部件排产。
• 新能源替代：可能导致部分机械式零部件行业消失。
• 芯片产能：若芯片供应不足，将影响整车生产。

增量零部件梳理

估值分析

• 汽车行业市盈率：本周为34.42，处于中上水平。
• CS汽车PE：本周为40.44，较上周下降。
• CS乘用车PE：本周为40.87，较上周略有上升。
• CS汽车零部件PE：本周为53.46，较上周下降。
• CS商用车PE：本周为22.82，较上周下降。

行业展望

• 中长期增长：预计国内汽车总量未来20年维持2%年化复合增速，新能源汽车未来10年有望维持20%以上增速。
• 行业周期：上一轮景气度高点在2015-2017年，2020年受疫情影响，销量下滑，2022年预计销量增速达6%。

投资建议

• 主线一：自主品牌崛起，包括比亚迪、长城、吉利等，其混动平台和新势力品牌表现突出。
• 主线二：电动化、智能化产业链，如激光雷达、域控制器、空气悬架、线控制动等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响销量及价格。
• 原材料价格波动：可能对成本和利润造成压力。
• 芯片产能限制：可能影响生产及交付。