20240804-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_基本面边际改善_区间震荡调整为主_31页_2mb

镍与不锈钢产业链周报总结

基本面边际改善，区间震荡为主

总体而言，镍和不锈钢产业链呈现基本面边际改善特征，短期价格区间震荡运行。宏观层面，美联储降息预期升温，叠加7月ADP就业数据逊于预期，市场情绪有所提振；产业层面，镍价下跌促使下游采购情绪升温，印尼本土镍矿供应受限，近期镍矿进口需求增加，但实际审批情况仍需关注。

不锈钢方面，8月钢厂排产环比回升，叠加"金九银十"传统旺季预期，短期需求或有回暖迹象。不锈钢社会库存及仓单高位回落，但整体仍构成压力。

供应端

• 镍矿：尽管印尼政府批准的镍矿进口额度超过22亿湿吨，但实际可开采量不足2亿吨，导致镍矿仍偏紧。
• 精炼镍：产量持续扩张，2024年7月产量达2.87万吨，环比增长75%。净进口大幅减少，俄镍占比降幅明显。
• 高镍铁和MHP：硫酸镍产量因原料短缺明显下降；印尼一体化生产工艺成本下降，利润空间部分修复。

需求端

• 不锈钢：7月粗钢排产量收缩，但8月排产预计增加；海外青山、德龙产量有所下滑。
• 新能源端：硫酸镍供需双弱，前驱体排产仍偏弱，价格走势承压。
• 终端消费：家电、装饰装修类需求普遍疲软，但"以旧换新"政策对家电类销售或有提振。

库存与成本

• LME库存持续增加，国内六地社会库存略有下降，保税区小幅回升。
• 不锈钢300系社会库存回落明显，期货库存环比下降。
• 成本方面，镍生铁报价稳定在1021元/镍点，304不锈钢现货报价环比回升。

计价区间

镍短期主要在125000-135000元/吨区间震荡运行，不锈钢则维持13600-14200元/吨的偏弱震荡格局。

今后期货价格波动仍需关注三个关键因素：一是印尼镍矿实际审批和供应落地情况；二是海外宏观经济预期变化；三是不锈钢需求端的实际改善程度。短期内高库存和需求偏弱仍是基本面的主要压力，产业链去库进程较慢。