20240910-宏源期货-镍与不锈钢周报_宏观反复_基本面偏弱_36页_1mb

镍与不锈钢周报摘要：

镍市场

• 供需情况：镍矿供应偏紧有所缓解，港口库存增加，但国内精炼镍虽开工率下滑，产量仍维持高位。镍铁产量增加，出现去库；高镍生铁价格下降，与电解镍和废不锈钢的负溢价缩小。电解镍出口利润增加。
• 需求端：三元前驱体排产回升，三元材料排产小幅下降；不锈钢厂排产上升，但终端需求较弱；合金电镀需求稳定。不锈钢出口量增，但内需偏弱。
• 库存成本：纯镍社会库存增加，保税区库存持平。成本支撑走弱，仅一体化MHP制备电积镍有利润。
• 展望：供给支撑减弱，需求恢复节奏有待观察，预计镍价宽幅震荡运行于118000-132000元/吨区间。主要风险为美联储降息预期变化、需求改善超预期。

不锈钢市场

• 生产端排产增加，尤其300系。
• 成本端支撑走弱，镍生铁和高碳铬铁价格下行或稳定。
• 库存保持去库态势，但结构分化，300系去库，200、400系累库。不锈钢整体库存有所下降。
• 终端需求较弱。
• 展望：基本面供需矛盾下，排产增加但需求弱势，库存压力依然存在，成本支撑减弱，预计不锈钢低位震荡运行于12800-13800元/吨区间。主要风险是下游需求超预期改善。