20230813-广发期货-甲醇期货周报_产区挺价叠加沿海MTO重启预期_价格震荡偏强_27页_1mb

甲醇期货周报总结（2023-08-13）

投资观点

报告建议投资者暂观望甲醇01合约，因市场处于2470一线震荡，短期走势反复。中长线可寻找供需与煤炭共振机会。

原料与成本

• 煤价动态：前期高温旺季反弹利好甲醇，但伴随日耗见顶及台风影响，煤价已松动。青岛港Q5500煤价约833元/吨。
• 煤炭基本面：国内产量和进口量大，过剩格局未变，煤价仍有下行压力，但需关注煤矿限价上方空间。

供需分析

• 供应端：国内甲醇开工率68.53%，环比上升0.46个百分点，同比增长2.43个百分点，其中非一体化开工率62.0%，继续上行。
• 需求端：MTO需求环比好转，某大型MTO装置计划重启，支撑港口需求预期；传统下游分化，MTBE利润尚可，醋酸与DMF压力加大。

库存情况

• 港口：库存1043万吨，环比增长4.72%，同比降25.5%，可流通货源约433万吨，预计继续小幅累库。
• 内陆：主产区样本企业库存天数742天，环比下降78天，总体库存压力不大。

利润结构

• 生产企业：内蒙煤制甲醇利润约90元/吨，高于近三年同期水平；四川天然气制甲醇亏损约195元/吨。
• 下游：甲醛、二甲醚亏损扩大；MTBE利润高位，醋酸、DMF亦面临利润压力。

布局建议

• 单边：暂观望，等待价格突破关键位置。
• 套利：中长线可逢高做缩MTO利润。
• 宏观：短期内关注海外天然气价格变化及进口政策。

风险提示

• 煤价下跌导致成本支撑减弱。
• 全球天然气供需变化带来的价格波动。
• 港口库存加速累库引发需求透支风险。