20230804-宏源期货-甲醇月报_成本端煤价支撑走弱_需求端关注MTO重启_11页_2mb

报告总结：甲醇期货市场分析

• 行情回顾
  7月份甲醇期货整体呈震荡走强趋势，主要受煤炭“迎峰度夏”高峰期价格持续上涨支撑（7月2日至25日期间，煤炭价格上涨），同时需求端MTO装置重启预期反复，市场情绪波动。月末MTO装置重启预期未兑现，导致价格在震荡中偏弱。传统下游需求在7月末开始回暖，台风天气缓解港口库存压力，但累库趋势预期未改变。

• 基差与价差
  当月基差窄幅震荡，7月下旬期货涨幅大于现货涨幅，09合约基差走弱。同时，远月合约涨幅高于近月，价差扩大，但8月初已回归均值。

• 供给端分析
  供给方面，企业开工率回升，煤制甲醇利润随煤价回落而转弱。新增投产计划专注于上半年余，8月份暂无变化。多重因素限制价格支撑，包括煤价波动和开工情况。

• 需求端分析
  MTO需求为主导，但装置开工率处于历史低位，利润震荡下降，抑制下游动力。传统下游（如醋酸、甲醛、MTBE）有回暖迹象，7月末开始出现需求提振，但占比有限。MTO重启预期仍是主要矛盾焦点，未能兑现。

• 总结与展望
  整体判断8月份甲醇价格震荡偏弱，主要由于供给预期增长与需求支撑不足。运行区间预计2100-2450，建议逢高做空。风险点包括煤价波动、MTO装置开停车和开工不及预期。