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航运行业周报总结（2013年8月12日）

核心内容

本报告为招商证券交通行业首席分析师常涛及研究助理陈舒然于2013年8月12日发布的航运行业数据周报，重点分析了国际干散货、国内沿海散货、油轮和集装箱市场的运行情况，并提出相关投资策略与风险提示。

主要观点

1. 国际干散货市场

• 运价普跌：本周BDI（波罗的海干散货运价指数）下跌6.0%，BCI（巴拿马型船运价指数）下跌7.0%，BPI（好望角型船运价指数）下跌7.2%。
• 市场低迷：国际干散货市场整体需求低迷，主要船型运价普遍下降，运力过剩问题依然存在。
• 影响因素：哥伦比亚煤矿工人罢工、新加坡国庆假期等事件性因素对运价形成压制；大西洋市场运价跌破1万美元，太平洋市场运价亦有所下降。
• 投资策略：全年来看，干散货市场供需失衡难以改善，运力增速将高于需求增速，预计Cape及Panamax运力增速分别达8%和15%以上，行业盈利仍将面临较大压力。

2. 国内沿海散货市场

• 运价小幅上涨：本周CCBFI（中国沿海运输指数）小幅上涨0.9%，煤炭、粮食与铁矿石运价均有上升。
• 煤运改善：南方持续高温、降水较少导致电煤需求增加，电厂补库带动煤运市场回暖，煤炭运价连续两周上涨。
• 铁矿石运输好转：国家对基建的推动改善了铁矿石运输需求，但部分港口资源仍不足。
• 粮运受限：粮运虽受益于煤运带动，但南北粮价倒挂现象仍存，影响市场表现。

3. 油轮市场

• 供需失衡有所缓解：本周BDTI（波斯湾干散货运价指数）小幅上涨1.8%，BCTI（中国沿海油轮运价指数）下跌6.8%。
• VLCC市场低迷：VLCC运价因运力过剩和新加坡国庆假期而继续下跌，但部分船东表示运价下跌空间有限。
• 苏伊士油轮运价波动：阿芙拉船市成交稳定，苏伊士油轮运价略有波动。

4. 集装箱市场

• 旺季货量充足：欧洲/地中海航线舱位利用率保持在95%左右，美东航线多数船舶满舱，美西航线受运力升级影响，舱位利用率在95%左右。
• 运价分化：部分船商试图在8、9月份提价，但货代企业相对谨慎，市场对后市看法分化。
• 投资策略：集运市场欧线提价成功，短期内有望改善行业亏损，但运价难以持续大幅上涨，全年盈利仍存压力。

关键信息

行业指数变动

• BDI：1001点，周跌幅6.0%，年涨幅49.6%
• BCI：1813点，周跌幅7.0%，年涨幅46.8%
• BPI：948点，周跌幅7.2%，年涨幅35.6%
• CCBFI：977.6点，周涨幅0.9%
• BDTI：629点，周涨幅1.8%
• BCTI：580点，周跌幅6.8%
• CCFI：1102.3点，与上周持平
• SCFI：1141.5点，周跌幅1.8%

市场分析

• 干散货市场：运价持续下跌，运力过剩问题突出，市场基本面疲软。
• 沿海散货市场：煤运市场改善，铁矿石与粮食运输亦有回升，但南北粮价倒挂限制了粮运表现。
• 油轮市场：供需失衡略有缓解，VLCC运价持续低迷，苏伊士油轮运价波动，阿芙拉船市稳定。
• 集装箱市场：欧线货量充足，舱位利用率高，但运价上涨效果有限，市场对后市看法分化。

投资策略

• 干散货行业：全年运力增速高于需求增速，供需继续恶化概率大，投资需谨慎。
• 集运行业：Q3旺季运价有望改善，但全年盈利仍难乐观，需关注运力控制与市场预期变化。

风险提示

• 欧美经济超预期回落：可能对航运需求产生负面影响。
• 集运联盟瓦解：可能导致运价波动加剧，影响行业稳定性。

行业投资评级

• 行业评级：中性，行业基本面稳定，指数将跟随基准指数。
• 公司短期评级：中性（股价变动幅度介于±5%之间）。
• 公司长期评级：A、B、C分别代表公司竞争力高于、与、低于行业平均水平。

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，中国科学技术大学学士，曾供职于中国外运长航集团，长期从事干散货租船业务。
• 陈舒然：研究助理，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。
• 罗嫣嫣：从事航空、机场、铁路行业研究。
• 陈卓：从事物流和公路行业研究。

重要声明

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