20230413-东吴证券-半导体设备专题报告_四重逻辑共振_继续看好半导体设备投资机会_32页_1mb

半导体设备投资机会报告总结

核心观点

该报告基于四重逻辑评估半导体设备投资机会：美、荷、日加码制裁强化国产替代；扩产预期与景气复苏利好设备需求；政策扶持持续落地；AI算力需求推动设备增长。整体看好半导体设备国产化加速和市场放量，建议关注相关公司。

四重逻辑分析

逻辑一：制裁升级与国产替代

海外制裁（美国、荷兰、日本）聚焦先进制进程，导致设备国产化率低（多数环节低于10%）。国产企业技术积累增强，制裁加速进口替代进程，预期2023年国产化率提升超市场预期。

逻辑二：扩产与景气复苏

中芯国际等晶圆厂维持高资本开支，半导体行业景气度回暖。SEMI预测2024年全球设备支出约920亿美元，同比增长21%，中国大陆需求加速放量。

逻辑三：政策扶持与基金支持

国家层面科技自主战略强化，大基金二期投资重启，加大装备和材料领域投入，支持集成电路发展，政策利好政策密集落地。

逻辑四：AI算力需求

ChatGPT等大模型迭代提升AI算力需求，AI芯片市场规模预计2025年达1780亿元（CAGR 429%）。国产设备有望受益于AI行情扩散。

投资建议

• 前道设备：推荐拓荆科技、精测电子、芯源微（低国产化率环节）；北方华创、赛腾股份、至纯科技、华海清科（低估值）；中微公司、万业企业、盛美上海（其他）。
• 后道设备：推荐长川科技、华峰测控。
• 零件：推荐正帆科技、新莱应材、富创精密、华亚智能等细分龙头。

风险提示

• 海外制裁持续或升级。
• 半导体行业景气度下滑或资本开支不及预期。
• 设备国产化进度延后。