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市场研报总结：沪铅期货周报 2021年06月4日

核心内容

1. 市场表现

• 沪铅期货价格：本周沪铅主力2107合约持续回落，最低触及15020元/吨，周跌幅达3.62%。
• 持仓变化：本周沪铅总持仓增加14052手，达到71879手，前20名净持仓由-6229手增至-1979手，净多头持仓增加4250手。
• 现货价格：国内铅现货价格整体下行，SMM铅锭均价为14950元/吨，较上周下跌300元/吨。
• 基差变化：铅现货基差由-350元/吨收窄至-85元/吨，显示现货市场对期货价格的支撑增强。
• LME铅价格：LME铅现货结算价为2193.5美元/吨，3个月期货价格为2162.5美元/吨，价差为升水31美元/吨。

2. 多空因素分析

利多因素

• OECD预测中国今年经济增速为8.5%，全球将经历半个世纪来最强经济扩张。
• 美国5月小非农ADP数据远超预期，显示就业市场强劲。
• 上周首申失业金人数为疫情以来首次跌破40万，显示美国经济复苏迹象。
• 美国ISM制造业指数加速扩张，欧元区CPI同比上涨2%，创2018年11月以来新高。
• 拜登发布6万亿美元财政预算，通过增税扩大开支。

利空因素

• 中国央行上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，影响市场流动性。
• 铅市金融属性较弱，消费仍处于淡季，需求疲软。
• 美指因小非农数据强势反弹，对铅价形成压力。

3. 库存与价差分析

• 国内库存：上海期货交易所精炼铅库存增至105372吨，较上周增加12025吨。
• 仓单库存：电解铅仓单由77515吨增至88886吨，显示市场供应增加。
• LME库存：LME铅库存由99250吨降至94950吨，处于近五年较低水平。
• 价差变化：
  • 沪铅主力与次主力价差由-70元/吨扩至-80元/吨。
  • 沪铅主力与近月价差由70元/吨缩窄至45元/吨。

4. 技术面与操作建议

• 技术指标：沪铅周线KDJ指标向下交叉，关注60周均线支撑。
• 操作建议：建议在15000元/吨之上逢低做多，止损参考14950元/吨。

主要观点

• 当前沪铅价格承压明显，主要受美元指数反弹及消费淡季影响。
• 宏观层面多空交织，但铅市消费旺季预期犹存，价格跌势有限。
• 现货市场库存内增外减，下游接货积极性有所回升。
• 技术面上，周线指标显示短期支撑，操作上建议关注逢低布局机会。

关键信息

• 价格走势：沪铅期货价格周内下跌，现货价格下行。
• 库存变化：国内库存增加，LME库存下降，季节性处于低位。
• 价差表现：主力与次主力价差扩大，主力与近月价差收窄。
• 市场情绪：多空因素交织，但消费旺季预期支撑价格反弹。
• 操作策略：建议在15000元/吨以上逢低做多，止损14950元/吨。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
• 投资者应根据自身情况谨慎决策，注意市场风险。