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兴业期货早会通报总结（2022-04-14）

核心内容概述

本报告对当日金融及商品期货市场进行了全面分析，指出整体市场仍处于震荡状态，部分品种如纯碱存在上涨空间，而原油、铝等品种则面临较大不确定性。宏观政策持续发力，技术面支撑尚存，市场情绪总体偏稳。

主要观点与操作建议

金融期货

• 股指：整体维持震荡市，上证50指数基本面改善预期明确，估值安全边际最高，预计表现最佳。
  • 操作建议：持有IH2204多单，策略类型为单边做多，持仓比例为5%。

国债

• 观点：国常会再次提及降准，市场对宽货币及宽信用预期延续，债市支撑走强。
  • 操作建议：新单暂时观望，关注政策变化；组合策略建议多05铁矿空05螺纹，比值目标下调至8.5；铁矿5-9正套轻仓持有，目标上调至40。

有色金属

铜

• 观点：全球通胀压力抬升，宏观预期反复，国内疫情对需求造成拖累。
  • 操作建议：短期震荡偏强，多单轻仓持有。

铝

• 观点：疫情对生产及运输造成较大影响，铝价承压连续下跌。
  • 操作建议：短期震荡偏强，关注防疫政策调整及运输恢复情况。

镍

• 观点：全球供给逐步增加，原料供应偏紧局面将有所缓解。
  • 操作建议：短期震荡偏弱，关注下游需求变化及地缘政治影响。

钢矿

• 螺纹钢：稳增长预期增强，但疫情拖累需求，价格震荡偏强。

  • 操作建议：短期空单离场，新单观望；组合策略建议多05铁矿空05螺纹。

• 热卷：疫情持续影响需求，出口价格下跌，库存易增难减。

  • 操作建议：新单观望，关注政策变化及物流恢复情况。

• 铁矿石：国内稳增长政策支持，但疫情及物流障碍仍压制需求。

  • 操作建议：新单观望，组合策略建议多05铁矿空05螺纹。

煤炭产业链

• 动力煤：进口市场受阻，国内保供成效显著，价格机制稳定。

  • 操作建议：中长期煤价中枢下移，短期价格高位震荡。

• 焦煤、焦炭：疫情对物流造成影响，供应端受限，需求端仍具支撑。

  • 操作建议：短期价格偏强，多单轻仓持有。

纯碱

• 观点：供给相对刚性，全年需求增量预期乐观，仍有续涨空间。
  • 操作建议：SA209前多耐心持有，关注玻璃冷修及地产改善情况。

原油

• 观点：EIA报告显示美国原油大幅累库，IEA下调需求预期，市场不确定性增加。
  • 操作建议：不宜追多，关注地缘政治及库存变化。

聚烯烃

• 观点：市场看涨情绪升温，但成交一般。
  • 操作建议：关注宏观利好，操作建议仍以观望为主。

橡胶

• 观点：国内需求复苏不及预期，但海外需求回暖。
  • 操作建议：RU2205多头头寸可耐心持有或择机移仓。

玉米

• 观点：春耕影响有限，玉米价格高位震荡。
  • 操作建议：多空因素交织，短期上行动能有限。

纸浆

• 观点：供应面消息频出，需求端实际变化尚不明朗。
  • 操作建议：短期市场以僵持整理运行，观望氛围浓厚。

关键信息总结

品种	关键信息
股指	上证50基本面改善预期明确，估值安全边际最高，震荡市中表现最佳
国债	降准预期增强，债市支撑走强，但政策不确定性增加
铜	需求预期反复，全球低库存支撑价格，短期震荡偏强
铝	疫情影响运输及生产，库存增加，价格承压，短期震荡偏强
镍	原料供应逐步增加，需求疲软，短期震荡偏弱
螺纹钢	稳增长预期支撑价格，但疫情拖累需求，短期震荡偏强
热卷	疫情影响需求，出口价格下跌，库存易增难减，震荡偏强
铁矿石	稳增长政策支撑，但疫情及物流障碍压制需求，震荡偏强
焦煤、焦炭	疫情影响物流，供应受限，需求端支撑仍存，短期偏强
纯碱	供给刚性，全年需求增量预期乐观，多单持有
原油	美国原油累库，需求预期下调，不宜追多
聚烯烃	看涨情绪升温，但成交一般，操作建议以观望为主
橡胶	国内需求复苏不及预期，海外需求回暖，多单持有
玉米	春耕影响有限，价格高位震荡，短期上行动能不足
纸浆	供应消息不断，需求端实际变化不明，短期僵持整理

风险提示

• 疫情反复对需求及物流造成持续影响。
• 地缘政治风险（如俄乌局势）可能加剧市场波动。
• 宏观政策不确定性增加，可能影响市场走势。
• 国内地产及基建政策放松不及预期。
• 原料供应变化及成本波动对商品价格形成扰动。

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