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报告摘要

2017年9月21日市场分析总结

核心内容概述

2017年9月21日，港股市场继续维持高位震荡态势，恒指和国指均录得小幅上涨，但市场对利率回升趋势的关注度上升，可能对金融市场构成冲击。与此同时，汽车股整体表现强劲，特别是比亚迪股份（01211）带动板块上涨，显示出市场对电动车行业的强烈信心。此外，美股市场出现了一些重要动态，包括谷歌收购HTC设计业务、特斯拉与AMD合作开发自动驾驶芯片、以及苹果新品表现未达预期。

大市分析

港股表现：恒指收盘报28128点，上升0.27%；国指收盘报11174点，上升0.43%。港股整体处于28个月高点附近，但未确认进入新一轮强势。
市场情绪：市场对利率回升趋势的关注度上升，港元一个月HIBOR拆息升至0.5%的7个月高点。市场对美联储缩表及加息的预期增强，可能对金融市场产生影响。
好淡分水线：恒指10日线和20日线交汇于27800点，作为当前的好淡分水线。
市场数据：港股主板成交金额达970亿元，沽空金额为93.8亿元，沽空比例为9.67%。升跌股数比为911:706，日内涨幅超10%的股票有43只，跌幅超10%的股票有6只。

公司研究：和谐汽车（03836）

评级与目标价：维持“买入”评级，目标价调整为7.25港元，较现价有45%的上升空间。
业务调整：公司已完成业务调整，专注于豪华和超豪华品牌的4S经销业务，综合售后业务引入了管理团队持股及外部战略投资者。
财务表现：2017年上半年收入增长3.2%至50.9亿元，归属于股东的净利润增长84.5%至5.6亿元。
扩张计划：预计年底4S店总数达68家，2018年达80家。宝马品牌贡献了新车销量和收入的81%和72%。
毛利率改善：公司毛利率有所回升，未来随着新5系的放量和主力品牌销售增长，仍有提升空间。
新业务潜力：FMC项目获得政策支持，综合售后业务重组投后估值约8亿人民币，FMC第二轮融资投后估值达7.5亿美元。预计全年投资净收益约6亿元。

美股每日资讯

谷歌（GOOL）：计划以3.3亿美元收购HTC设计业务，接收100多名工程师。
特斯拉（TSLA）：与AMD合作开发自动驾驶芯片，已聘请AMD前高管Jim Keller。
苹果（AAPL）：iPhone 8预售不及预期，Apple Watch Series 3用户评价不佳。

环球市场概况

美联储政策：维持利率在1%至1.25%之间，计划今明两年各加息一次，2019年和2020年分别加息两次和一次。
市场反应：美国联储缩表计划公布后，2年期国债息率破顶至1.4%，美元指数升至92.6，黄金价格受压。
经济数据：美国原油库存连续第三周上升，期油价格上涨1.6%。英国零售销售数据优于预期，但富时100指数微跌。

评级变化与公司估值

股票	代码	现价(港元)	目标价(港元)	评级	16PE	17PE	18PE	16市盈率	17市盈率	16-18EPS	每股净资产(港元)
和谐汽车	3836	4.99	7.25	买入	11.0	5.7	5.2	4.38	76.75	45.0%
李宁	2331	7.00	6.91	买入	20.6	29.5	13.0	0.00	2.01	26.1	152
蒙牛乳业	2319	21.00	21.90	买入	不适用	28.0	23.0	0.50	0.84	825
康师傅	322	11.74	9.50	持有	47.8	35.8	32.4	1.00	1.40	657
达芙妮	210	0.66	1.13	持有	不适用	0.0	16.5	0.00	0.00	11
华宝国际	336	5.03	6.89	买入	12.6	11.3	10.7	4.65	5.12	156
安踏	2020	32.25	35.00	买入	29.0	23.6	19.4	2.43	2.97	866
味千中国	538	3.75	2.92	持有	5.3	20.0	18.9	3.74	4.06	41
中国动尚	3818	1.40	1.88	买入	7.6	7.2	6.6	7.52	8.36	78
亨得利	3389	0.42	1.40	持有	14.0	10.5	8.4	2.38	2.38	20
特步	1368	2.65	2.88	持有	9.5	8.5	9.3	6.18	0.06	21
慧聪网	2280	6.26	10.15	买入	28.5	17.5	12.2	0.00	0.00	64
IGG	799	10.98	13.98	买入	25.8	10.0	9.4	1.41	3.53	149
华润置地	1109	27.00	28.00	买入	12.1	10.5	9.4	2.33	2.85	1871
宁沪高速	177	11.88	8.90	持有	17.3	16.0	15.2	4.38	4.73	145
广深铁路	525	4.63	4.18	买入	14.1	19.3	18.6	2.17	2.53	66
粤海投资	270	11.18	5.40	买入	15.7	14.3	13.8	3.49	3.85	700
新奥燃气	2688	53.40	36.50	买入	17.3	15.9	14.3	1.61	1.89	578
东江环保	895	10.74	13.70	买入	14.8	16.7	12.7	1.31	1.20	21
中国电力	2380	2.60	2.17	买入	6.9	8.3	7.4	7.20	5.40	191
华润燃气	1193	27.00	31.45	买入	17.9	15.9	14.0	1.68	1.89	600
华电国际	1071	3.13	4.39	买入	8.4	11.0	8.2	5.23	3.36	309
大唐新能源	1798	0.99	2.04	买入	19.8	11.0	8.3	1.01	1.01	72
京能清洁能源	579	2.17	2.89	买入	6.4	5.7	5.3	3.23	3.69	149
华电福新	816	1.80	2.37	买入	5.1	5.0	4.8	3.25	3.25	46
绿色动力环保	1330	4.43	6.00	买入	11.6	8.0	7.3	1.58	2.64	46
中广核电力	1816	2.19	2.80	买入	11.7	11.7	11.0	2.24	2.72	117

主要观点与关键信息

港股市场：整体处于高位震荡，但市场利率有回升迹象，需警惕对金融市场的冲击。
汽车股：比亚迪股份（01211）带动板块上涨，新能源车潜力大，但市场反应可能透支未来利好。
美股动态：谷歌收购HTC设计业务，特斯拉与AMD合作开发自动驾驶芯片，苹果新品表现未达预期。
市场展望：美联储温和缩表及加息计划，可能影响美元走势和黄金价格。
公司估值：部分公司如和谐汽车、李宁、蒙牛乳业等被给予“买入”评级，目标价较现价有显著上涨空间。

总结

整体来看，市场对新能源车和自动驾驶技术表现出强烈兴趣，但需警惕利率上升对高负债企业的影响。和谐汽车因业务调整和新能源车潜力被看好，而苹果和特斯拉的新品表现未达预期，可能影响其股价。全球市场方面，美联储政策和经济数据对市场产生一定影响，美元指数上涨，黄金价格承压。部分公司如李宁、蒙牛乳业等也被认为具有投资价值。

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