20211029-万联证券-万联晨会_6页_794kb

万联晨会总结（2021年10月29日）

一、市场概览

国内市场表现

• A股市场：周四A股两市单边下跌，上证指数收跌 -1.23% 至 3,518.42点，深证成指收跌 -1.03% 至 14,244.82点，两市成交额达 11,077亿元。
• 行业表现：仅消费者服务、食品饮料、家电行业上涨，其他行业均下跌。跌幅最大的行业为有色金属、石油化工和煤炭。
• 资金流向：北向资金净流入 71.72亿元，南向资金净流出 7.92亿港元。

国际市场表现

• 美国市场：三大股指集体上涨，道指涨 0.68%，标普500涨 0.98%，纳指涨 1.39%。
• 欧洲市场：股市涨跌不一。
• 亚太市场：普遍下跌，日经225指数跌 -0.96%，恒生指数跌 -0.28%。
• 美元指数：跌 -0.54% 至 93.36。

二、核心观点

• 国内股市：整体表现疲软，市场情绪偏谨慎，行业分化明显。
• 国际股市：美国市场表现强势，欧洲和亚太市场则承压。
• 货币政策：欧洲央行维持利率不变，但预计明年通胀将高于 2%，存在加息预期；日本央行按兵不动，下调经济增长和通胀预期；加拿大央行结束QE，加息步伐将提速。
• 行业建议：建议关注 新能源板块（如风电、光伏、储能）及 优质蓝筹股（如银行、消费医药），因其景气度仍高且估值性价比回升。

三、研报精选

1. 通威股份（600438）

• 业绩表现：2021年前三季度营收 467亿元，同比 +47.42%；归母净利润 59.45亿元，同比 +78.38%。
• 投资要点：
  • 三季度硅料价格大幅上涨，公司营收和利润均实现增长。
  • 硅料新产能将于 10月和11月 陆续投产，预计 2022年 产量将大幅增加。
  • 电池片产能持续扩张，大尺寸产品占比提升，N型技术进展顺利。
• 盈利预测：预计 2021-2023年 营收分别为 920.28/1161.7/1356.6亿元，归母净利润分别为 87.78/114.64/135.66亿元，EPS分别为 1.95/2.55/3.01元/股。
• 评级：买入。
• 风险提示：硅料、电池片价格不及预期；上游原材料价格上涨；新产能投产不及预期；N型电池技术进展不及预期。

2. 珀莱雅（603605）

• 业绩表现：前三季度营收 30.12亿元，同比 +31.48%；归母净利润 3.64亿元，同比 +27.82%。
• 投资要点：
  • 彩妆类产品收入高增，大单品策略成效显著。
  • 毛利率同比提升 2.87个百分点，净利率略有下降。
• 盈利预测：预计 2021-2023年 EPS分别为 3.01/3.75/4.70元/股，对应PE分别为 70/56/45倍。
• 评级：增持。
• 风险提示：品牌孵化不及预期；市场竞争加剧。

3. 中国平安（601318）

• 业绩表现：前三季度归母净利润 816.38亿元，同比 -20.8%；归母营运利润 1187.37亿元，同比 +9.2%。
• 投资要点：
  • 投资端拖累净利润，但营运利润增长符合预期。
  • 渠道改革成效初显，代理人渠道人力规模持续缩减，但新单保费降幅低于人力降幅。
  • 推进“保险+”战略，布局重疾保障和高端养老市场。
• 盈利预测：预计 2021-2023年 EPS分别为 6.23/7.24/9.33元/股，对应PE为 8.29/7.13/5.53倍。
• 评级：增持。
• 风险提示：寿险改革不及预期；新单增长不及预期；长端利率下行。

4. 广州酒家（603043）

• 业绩表现：前三季度营收 30.16亿元，同比 +17.69%；归母净利润 4.44亿元，同比 +23.41%。
• 投资要点：
  • 食品板块增长显著，月饼、速冻食品等收入均实现增长。
  • 餐饮业务恢复迅速，收入同比增长 59.03%。
  • 渠道拓展成效显著，电商平台扩建项目完成。
• 盈利预测：预计 2021-2023年 归母净利润分别为 5.60/7.08/8.14亿元，对应EPS为 0.99/1.25/1.44元/股。
• 评级：买入。
• 风险提示：宏观经济下行；食品安全；原材料上涨；产能与销量不匹配。

5. 鼎龙股份（300054）

• 业绩表现：前三季度营收 16.51亿元，同比 +31.67%；归母净利润 1.51亿元，同比 -37.27%。
• 投资要点：
  • CMP抛光垫业务成为主要增长点，三季度营收 5.55亿元，同比增长 25.25%。
  • 抛光垫业务盈利显著提升，部分型号已通过客户端验证。
  • 其他业务如打印耗材表现稳健，硒鼓业务亏损逐步恢复。
• 盈利预测：预计 2021-2023年 营收分别为 23.06/27.10/29.99亿元，归母净利润分别为 2.88/3.56/4.28亿元，EPS分别为 0.31/0.38/0.46元/股。
• 评级：增持。
• 风险提示：原材料价格波动；研发项目进展不及预期；耗材业务竞争加剧。

四、分析师信息

• 于天旭：主持人，联系方式：yutx@wlzq.com.cn
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 陈雯：分析师，执业证书编号 S0270519060001
• 黄侃：分析师，执业证书编号 S0270520070001

五、免责声明

• 本报告由 万联证券股份有限公司 制作及发布。
• 本晨会纪要仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承担因使用报告内容而产生的损失责任。