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南华期货铁矿石日报2024/11/04总结

标题
南华期货铁矿石日报（2024/11/04）

一、基本面分析

1. 短期边际转弱：发运端澳巴港口检修减少，海外发运开始回暖；需求端铁水产量小幅下滑，但部分钢厂检修排产或导致后续产能恢复，市场对铁水高点预测下调至236-239万吨。铁水见顶预期强化，钢厂利润压缩，产业链矛盾累积。
2. 库存累库風險：港庫铁矿石库存继续上升，叠加发运回升与需�rominance顶预期加强，后续累库压力不容忽视。基差持续处于低位，基本面最佳阶段已过，估值高企部分倚赖宏观预期支撑，需超预期利好才能推动价格上涨。

二、核心数据表现

1. 期货价格：主力合约（01/05/09）收平或微幅波动，09合约基差转正，季节性溢价特征明显。月差变化反映近远月结构分化，部分月差走扩负向，体现市场对中长期预期调整。
2. 现货价格：日照港PB粉、卡粉等品种报价趋稳，综合价格较上周微幅回落。品级间价差收窄，钢企采购节奏趋缓。
3. 季节性指标：铁水、港口疏港量及进口库存消费比回落至年内低位，247家钢企铁水日均产量持续下降，显示需求端承压，季节性调整周期显现。

三、关键风险点与展望

1. 宏观预期：市场已提前反应特朗普当选可能性，可能提前获利了结；若政策宽松预期兑现，或对大宗商品价格形成支撑。需密切跟踪国内经济数据及政策动向。
2. 钢厂库存：样本钢厂原燃料库存处于中低位，可用天数回落，高炉复产节奏或成为平衡供给的关键变量。累库与钢厂补库行为矛盾下，本月供需关系或将震荡偏弱。

总结：铁矿石短期偏弱格局未改，基本面边际转淡叠加宏观预期扰动，价格上行需等待更强催化。现货市况维持僵稳，建议逢高空策略，关注钢厂检修与到港节奏变化。