20241104-西南期货-早间评论_22页_422kb

西南期货研究所早间评论 2024年11月4日

总体市场判断

1. 宏观层面：10月非农数据不及预期，美联储降息信号明确，叠加国内政策积极信号，市场信心有所恢复。但实际经济复苏动能仍偏弱，预计未来宏观政策或进一步发力。
2. 建议侧重防守：当前市场处于多空交织状态，建议投资者保持灵活操作，部分多头品种可逢低参与，但整体需谨慎。

主要品种观点与操作建议

国债

• 观点：国债期货波动加大，多空因素交织。
• 操作：建议观望，谨慎操作。

股指

• 观点：估值处于低位，政策积极预期推动市场改善。
• 操作：建议逢低做多。

贵金属

• 观点：美联储降息落地，通胀预期高位施压，美元指数下行，黄金中长期逻辑仍强。
• 操作：多单继续持有。

工业品

1. 黑色系
   • 螺纹/热卷：政策预期提振钢价，但地产走弱、产量回升影响需求，预计震荡。
   • 铁矿石/焦煤焦炭：供应端支撑仍强，供需边际偏弱。
   • 铁合金：供需结构趋于平衡，下方支撑较强。
   • 合成橡胶/天然橡胶：新增供给压力增加，走势偏弱。
2. 化工品
   • 乙二醇、PTA：成本端支撑不足，震荡运行。
   • PVC：供需矛盾持续，建议观望。
3. 能源金属
   • 锌、铝、镍：供应影响延续，短期调整空间有限，建议谨慎操作。

农产品

1. 油脂类
   • 豆粕/豆油：美豆出口强劲支撑价格，国内需求表现分化，短期偏强。
   • 棕榈油、菜油：库存偏低，短期涨幅较大，建议等待回调。
2. 软商品
   • 棉花&棉纱：政策利多被削弱，郑棉偏弱震荡。
   • 白糖：国内外价差拉大，短期多空因素共存。
3. 农产品需求类
   • 苹果：产量激增，需求端不及预期，建议观望。
   • 生猪、鸡蛋、玉米：供需端持续博弈，价格分化，谨慎为主。

总结

• 多头逻辑：部分工业品（如黑色系、贵金属）和宏观政策预期提供短期支撑。
• 空头逻辑：农产品供应增加、需求疲软，部分品种如纺织品、化工品继续承压。
• 策略要点：
  • 逢低参与估值低位板块（如股指、黄金等）。
  • 警惕宏观情绪反转风险。
  • 工业品短期建议轻仓震荡操作。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。