20260720-国盛证券有限责任公司-京东方精电-00710.HK-AI赋能_稳步推动高端化_全球化_3页_716kb

京东方精电（00710.HK）总结

核心内容

京东方精电（00710.HK）作为一家专注于高端显示技术的公司，正在通过AI赋能实现高端化与全球化战略转型。公司聚焦LTPS和OLED等高端产品，持续拓展海外市场份额，并在智能座舱、机器人显示等领域探索新的增长点。

主要观点

1. 高端产品高成长

• 公司在2026Q1继续蝉联全球车载显示总出货量第一，市占率达19.0%。
• 在中大尺寸（>8英寸）领域出货量同样全球第一，市占率高达23.4%。
• 出货面积指标保持全球第一，市占率21.7%。
• OLED技术在海外主流车企的新增定点规模相较2024和2025年累计总量实现了数倍级增长，未来成长性可期。

2. 全球化布局加速

• 海外出货量实现高双位数增长，欧洲、北美、韩国、印度等市场均有显著表现。
• 欧洲市场德系标杆项目进入放量期。
• 北美市场收入增速反转。
• 韩国头部车企项目已在越南工厂进入量产阶段。
• 印度市场增长迅猛，截至4月新增定点金额已破亿。

3. AI+战略全面落地

• AI+制造：公司基于产线数据打造AI智造底座，赋能车载和泛工业业务。
  • 成都工厂AI云检平台显著降低误检率，效率提升70%以上。
  • 河源工厂人机协作产线漏检率将明显改善。
• AI+产品：HERO2.0智能座舱在CES上推出，融合多模态交互、情绪感知、音质修复等功能，实现从单一显示到“域控座舱”产品价值的跨越式提升。
• AI+运营：AI已深度融入研发、市场、生产等全业务场景，公司计划2025-2027年投资不少于10亿元用于AI场景化应用及车载事业竞争壁垒加固，未来10年将重点投入该领域。

4. 前沿技术展品亮相

• 7月多款前沿车载显示技术展品亮相，包括：
  • UB CELL超薄极窄显示整机：外观与画质双重越级升级。
  • 手势可切换防窥屏：一键公私模式自由切换，兼顾娱乐与行车安全。
  • 全球首款视觉识别头枕光场屏：实现影院级视听体验。
  • 隐藏式木纹智能表面：熄屏即装饰、亮屏即交互，提升用户体验。

关键信息

财务预测

• 2026-2028年总收入：预计分别为151亿港元、165亿港元、178亿港元，年均增长率约为8%。
• 归母净利润：预计分别为3.4亿港元、4.0亿港元、4.5亿港元，年均增长率为14%。
• 净利润率：预计从2024年的2.9%逐渐回升至2028年的2.5%。
• P/E倍数：2026-2028年分别为9.2x、7.8x、6.8x，估值持续下降，但公司仍维持“买入”评级。

财务指标

财务比率

风险提示

• 车载显示大屏化及多屏化需求不及预期。
• 车载显示赛道竞争超预期。
• 面板市场价格不及预期或成本超预期。
• 海外订单放量不及预期。
• 地缘政治风险。

投资建议

• 当前股价对应2026-2028年P/E倍数分别为9.2x、7.8x、6.8x。
• 公司维持“买入”评级，认为其在AI赋能和全球化布局方面具备显著优势，未来增长潜力较大。

公司信息

• 股票代码：00710.HK
• 行业：海外
• 前次评级：买入
• 收盘价（2026年7月17日）：3.90港元
• 总市值：3,087.14百万港元
• 总股本：791.58百万股
• 自由流通股比例：100.00%
• 30日日均成交量：2.50百万股

分析师信息

• 分析师：夏君、刘玲
• 执业证书编号：S0680519100004、S0680524070003
• 邮箱：xiajun@gszq.com、liuling3@gszq.com

估值与投资逻辑

• 公司通过AI赋能提升制造效率和产品竞争力，推动高端化与全球化发展。
• 尽管行业竞争激烈，但公司在车载显示和智能座舱领域持续拓展，未来增长空间广阔。
• 当前估值较低，具备一定的投资吸引力。