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BOE Varitronix (710 HK) 公司更新分析总结

并购界环球市场研究报告强调，管理团队对BOE维创新科技（710港元）的前景持积极态度，认为大尺寸和高端显示需求将推动公司增长。报告基于6月27日企业日活动，指出公司凭借行业领先地位，销售增长有望超越市场平均水平，预计全年24财年净毛利（NPM）复苏。

管理团队预测，2024财年整体销售额同比增长超过市场预期4%，主要归因于ASP提升、更高效运营、海外订单增加以及系统业务强劲增长。具体而言，高端产品如Oxide/LTPS/OLED预计实现200%以上年同比增长，对收入贡献上升；海外需求快速上升，将带动ASP上行和NPM恢复。系统业务保持100%以上年增长，贡献率逐步提升。

成都工厂目前产能满负荷（1500万片/月），2024年上半年单位利用率（UTR）因生产线调整受限，但预计下半年市场稳定后将恢复。报告维持“买入”评级，目标价为10.94港元，基于15倍2024财年预测市盈率，当前价格4.77港元，预期目标涨幅达129%。

财务数据显示，2024财年营收预计116.99亿港元，同比增长8.7%，净利预期回升，主要受益于成本控制和产品结构优化。边际改善将来自更少的国内产能投资和更高效的成都工厂运营。股票估值处于6.5倍/5.7倍2024/25财年市盈率，低于四年前平均水平，风险回报吸引力强。

报告认为，汽车显示屏智能舱趋势、海外项目扩展和成都产能爬坡是关键增长驱动因素。维持推荐买入。

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