20140207-中航证券-军工行业_两会前仍震荡上行_短期关注低空开放_23页_979kb

军工行业双周报总结

核心内容

• 行业评级：中航证券金融研究所对军工行业维持“增持”评级。
• 行业表现：截至2014年2月7日，军工指数同比上涨13.83%，中航工业指数上涨13.91%，整体强于沪深300指数（上涨0.35%）。
• 短期展望：全国两会即将召开，预计公布新军费预算及军队结构调整，利好军工板块。短期内重点关注《低空空域管理使用规定》的出台。

主要观点

• 军工板块在2013年11月因政策和地缘政治因素强势反弹，2014年1月因中日外交战及舆论战出现回调，但随后有所反弹。
• 军工集团资产证券化加速，推动行业整体发展。
• 军事现代化持续推进，包括新装备列装、低空开放、海军合作等，带动军工产业链需求增长。
• 未来五到十年，军工行业将进入业绩持续增长期，军民融合将深化。

关键信息

行业基本面

• 军工指数：892.50（2014-02-07）
• 总市值：5069.39亿元
• 流通A股市值：4116.11亿元
• PE（TTM）：57.15
• PB：2.88
• ROE：5.42%
• 资产负债率：62.41%

个股表现

• 涨幅前五：航空动力（+35.43%）、钢研高纳（+34.36%）、卫士通（+21.88%）、航天通信（+21.67%）、抚顺特钢（+19.29%）
• 跌幅前五：中船股份（-10.52%）、国睿科技（+0.18%）、宝钛股份（+2.81%）、博云新材（+2.87%）、航天机电（+3.67%）

重大事件与动态

• 政策导向：中央全面深化改革领导小组成立，推动军事改革。
• 外交动态：安倍访印释放对华信号，日印军事合作增强；中俄海军合作在叙利亚化武运输中首次体现。
• 军事动态：中国新航母建造、4000吨级海警船入列、歼-20改进、DF-26射程提升等。
• 国际动态：印度计划2017年进行第二次月球任务，美国海军资助3D打印建筑项目。

公司动态点评

• 威海广泰：业绩增长放缓，但受益于低空开放政策，未来有望加速增长。
• 烽火电子：预计业绩持平，扭亏为盈，主要受益于C4ISR业务增长。
• 光电股份：资产剥离后业绩大幅改善，预计增长2550%。
• 海康威视：继续保持高速增长，受益于国家安全政策。
• 中船股份：2013年预亏，连续两年亏损，面临退市风险。
• 航天科技：业绩增长主要来自国家专项资金支持。
• 江南红箭：全年业绩增长约10%，受益于需求回暖和降本增效。
• 中航精机：净利润增长11.36%，所得税率下降是主要因素。
• 国睿科技：业绩预增550%，但重述后可能下降15%-27%。
• 航天通信：业绩增长80%，主要得益于C4ISR业务和股权转让。
• *ST黑豹：2013年扭亏为盈，主要得益于政府土地补偿款。

重点推荐公司

行业指数说明

中航工业指数

• 说明：包含中航集团旗下的A股和B股上市公司。
• 指数涨跌幅：13.91%
• 主要成分股：中航飞机、航空动力、中航精机等。

中航军工指数

• 说明：由中航证券开发，反映国防军工行业趋势，包含40只成分股。
• 指数涨跌幅：13.83%
• 主要成分股：中航飞机、航空动力、光电股份等。

中航广义军工指数

• 说明：包含104只成分股，涵盖十大军工集团及涉及军品业务的其他公司。
• 指数涨跌幅：整体上涨，具体个股表现各异。
• 主要成分股：洪都航空、中航电子、航天信息等。

总结

军工行业在2014年2月表现强劲，涨幅明显，主要受政策利好和军事发展推动。短期关注两会带来的军费预算调整和低空开放政策，长期看好军工行业在军民融合及军事现代化背景下的持续增长。重点推荐公司包括中国重工、中航飞机、航空动力、哈飞股份、海康威视、中航电子、航天电子、中国卫星、光电股份等。