> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 粕类日报总结 ## 核心内容 **日期**：2026/8/25 **发布机构**：银河期货 **研究员**：陈界正 本日报主要分析了豆粕与菜粕的市场行情，包括现货价格、期货价差、库存变化及市场供需情况，同时提供了交易策略建议。 --- ## 主要观点 - **豆粕市场**： - 国内现货价格整体维持高位，但现货跟涨乏力，市场压力仍存。 - 供应端大豆到港量与压榨量均维持高位，库存压力较大。 - 近期豆粕库存有所下降，但仍维持偏高水平，近端压力明显。 - 期货市场中，豆粕月间价差偏强运行，但预计仍有震荡下行压力。 - 由于成本端支撑有限，盘面进一步深跌空间可能较小，整体震荡运行为主。 - **菜粕市场**： - 国内现货价格整体表现一般，需求疲软，供应相对宽松。 - 菜籽库存环比下降，但菜粕库存仍维持偏高水平，供需宽松压力明显。 - 菜粕期货价格走势偏弱，月间价差震荡下行，预计仍以偏震荡运行为主。 - 菜粕需求表现一般，后续供应存在不确定性，但整体仍以跟随豆粕为主。 - **价差分析**： - 豆粕15价差为314元/吨，较昨日上涨1元。 - 豆粕59价差为-264元/吨，较昨日上涨1元。 - 豆粕91价差为-50元/吨，较昨日下跌2元。 - 菜粕15价差为-54元/吨，较昨日上涨1元。 - 菜粕59价差为9元/吨，较昨日上涨1元。 - 菜粕91价差为45元/吨，较昨日下跌2元。 - 豆菜05价差为600元/吨，豆菜09价差为873元/吨，油粕比01为2.921。 - **市场逻辑**： - 美豆对利多反应明显，但缺乏实质利好，进一步上涨难度较大。 - 南美大豆价格偏强运行，基本面偏强但可能受美豆出口影响。 - 国内豆粕跟随成本端震荡运行，进口大豆压榨利润一般，外盘不跌则国内难深跌。 - 菜粕供需宽松，盘面压力较大，预计以震荡为主。 --- ## 关键信息 ### 国内豆粕供应与库存 - **大豆到港量**：近期下降幅度有限，压榨压力明显。 - **大豆库存**：截至8月21日为839.1万吨，较上周增加46.22万吨，增幅5.83%。 - **豆粕库存**：截至8月21日为110.98万吨，较上周减少4.4万吨，减幅3.81%。 ### 国内菜粕供应与库存 - **菜籽库存**：截至8月21日为28.14万吨，环比减少5.44万吨。 - **菜粕库存**：截至8月21日为1.95万吨，环比减少0.6万吨。 - **菜粕压榨量**：预计当周为7.54万吨，开机率维持稳定。 ### 交易策略建议 - **单边策略**：偏空思路为主。 - **套利策略**：MRM05价差缩小。 - **期权策略**：卖出看涨期权（仅作为参考，不构成买卖依据）。 --- ## 数据来源与图表说明 - **图表**：包括豆粕与菜粕的月间价差图（MRM01、MRM05、MRM09、RM91、M15、RM91）。 - **数据来源**：银河期货，iFind - **单位**：元/吨 --- ## 风险提示 - 本报告仅作参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担更新责任。 - 投资者应独立判断，谨慎决策，不依赖本报告进行投资。 --- ## 作者承诺 - 作者具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。 - 报告内容真实反映研究观点，未涉及利益冲突。 --- ## 联系方式 - **银河期货有限公司** - **北京**：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层 - **上海**：上海市虹口区东大名路501号28层 - **网址**：www.yhqh.com.cn - **电话**：400-886-7799