20170714-华泰证券-研究所晨报_20页_1mb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

2017年7月14日的研究所晨报涵盖了市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、成长趋势性机会分析、行业与公司动态、以及宏观经济分析等多个方面。整体来看，市场表现稳健，部分成长板块仍面临挑战，但多个行业和公司展现出强劲增长潜力。

市场指数表现

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3,218	0.64
沪深 300	3,687	0.77
中小盘指	4,152	0.17
创业板指	1,779	-0.44
国债指数	160.39	0.00

市场整体呈现温和上涨趋势，但创业板指数略有下跌。市场情绪较为稳定，未出现大幅波动。

股指期货表现

指数名称	收盘	涨跌%
沪深 300	3,687	0.77
IF1708	3,661	1.18
IF1712	3,605	1.08
IF1707	3,679	1.23
IF1709	3,648	1.33

股指期货整体上涨，显示市场对后市保持乐观预期。

大宗原材料走势

品种合约	收盘	涨跌%
铝	14,320	0.67
天然橡胶	13,245	0.34
白砂糖	6,218	-0.05
黄玉米	1,664	-1.07
阴极铜	47,400	0.40

多数原材料价格温和上涨，但部分如黄玉米出现下跌，反映市场供需变化。

国际市场指数

指数	收盘点位
香港恒生	26,346
H股指	2,144
红筹股	2,620
日经 225	20,100
道琼斯	21,553
标普 500	2,448
纳斯达克	6,274
德国 DAX	12,641
法国 CAC	5,235
波罗的海	859.00
富时 100	12,053

国际市场整体表现强劲，反映全球需求回暖，尤其是发达国家市场。

成长趋势性机会分析

主要观点

流动性影响成长板块：流动性“脱虚入实”对成长板块的绝对收益有影响，但相对收益仍需等待。
DDM模型分析：成长行情由“一个基底、四个推力”决定，其中并购重组周期和科创周期是关键推力。
趋势性机会预计：预计2018年中期成长板块趋势性机会将到来，届时流动性风险期度过、并购重组周期影响被消化、科创周期新阶段来临。

关键信息

成长板块估值合理是行情的基础。
盈利、无风险利率、并购重组周期、科创周期是四大推力。
并购重组周期影响风险偏好、盈利预期和对无风险利率的敏感度。
当前成长板块仍缺乏基底和四大推力。

行业与公司动态

化工行业：PTA价格走强，关注高弹性标的

PTA期货价格7月以来持续上涨，7月11日涨停。
现货市场亦大涨，较前期底部上涨15.3%。
推荐标的包括：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、新凤鸣等。

建筑建材：融资与运营难题破解，管廊市场释放可期

中国建筑市占率超40%，六盘水项目年内进入运营期。
韩建河山作为PCCP龙头，预制管廊空间大，转型综合绿色城市服务商。
推荐组合：中国建筑、韩建河山（基建雄安），铁汉生态、岭南园林、杭萧钢构（绿色雄安），达实智能（智慧雄安）。

电子元器件：上游涨下游旺，中游分销强者愈强

行业景气度有望持续上行。
分销行业集中度提升，强者愈强。
推荐标的：力源信息、韦尔股份。

中远海特：1H17业绩预盈，盈利实现高增长

1H17营业总收入33.1亿元，同比增长16.6%。
归母净利润7,224万元，同比增长1538%。
半潜船业务带动盈利大幅增长，上调评级至“买入”。

四川路桥：新签订单翻番，业绩高增长可期

1～6月新签订单208.46亿元，YoY增长153%。
公司受益于行业景气度提升，未来业绩持续改善。
预计17-19年EPS分别为0.47/0.59/0.71元，维持“买入”评级。

天马科技：销售旺季蓄势，产能释放可期

1-6月特种水产配合饲料销量4.23万吨，同比增长37.56%。
海水鱼料销量1.60万吨，同比增长103.02%。
公司拟发行可转换公司债券，继续扩产，上调评级至“增持”。

东方航空：客座率暂时低迷，维持“增持”评级

6月客座率下降，但预计下半年有望改善。
人民币升值预期，将改善汇兑损益。
上调盈利预测，维持“增持”评级。

华夏银行：管理层落定，锐意改革

股东和管理层双落定，推动公司改革。
不良贷款率企稳，拨备覆盖率提升。
预计2017-2019年净利润分别为205.4、215.2、226.4亿元，维持“买入”评级。

乐普医疗：中报业绩高增长，签单速度加快

1-6月净利润1.06-1.23亿元，YoY增长50%-75%。
公司拟推出员工持股计划，显示对自身价值的认可。
预计17-19年EPS分别为0.64/0.84/1.05元，维持“买入”评级。

首航节能：新签1GW光热项目，战略合作推进

与吐鲁番市招商局签订1GW光热发电项目合作协议。
项目总投资预计达280亿元，一期项目有望在2018年8月并网。
维持“买入”评级，目标价11.85~12.95元。

宏观与策略分析

成长趋势性机会何时到来？

成长板块的相对收益受信用周期和流动性周期影响。
当前成长板块仍缺乏基底和四大推力。
预计2018年中期成长板块将迎来趋势性机会。

进出口数据超预期，印证内外需强劲

6月出口同比+11.3%，进口同比+17.2%，贸易顺差扩大。
出口产品价值链升级暗线。
进口量价齐升，反映内需强劲。
预计长债利率震荡，直至经济增速逼近6.5%。

新股与IPO动态

证监会上周核发9家IPO批文，华泰中小盘新股IPO巡礼第15期。
推荐公司包括：英搏尔、大参林、电连技术、隆盛科技、秦港股份。
公司基本面良好，推荐重点关注。

风险提示

成长板块流动性风险未解除。
海外项目推进不及预期。
产能释放不及预期。
药品招标降价、研发进展不达预期。
市场融资需求疲软、政策执行不力。

总结

本报告重点分析了市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数等，强调成长板块的潜在机会及影响因素。同时，多个行业和公司展现出强劲的增长潜力，如化工、建筑建材、电子元器件、航运、金融等。华泰证券对部分公司和行业进行了评级调整，上调了“买入”和“增持”评级，预计未来市场趋势将逐步改善，成长板块有望迎来趋势性机会。

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