20240810-开源证券-拉卡拉-300773.SZ-拉卡拉2024H1业绩点评_费率延续提升且市占率稳定_中期分红提升股东回报_4页_743kb

拉卡拉（300773SZ）2024年中报投资分析

核心观点

• 投资评级：买入（维持），目标估值对应PE分别为114/88/75倍（2024-2026年）。
• 关键数据：2024上半年营收同比+0.45%，净利润同比-18%，但扣非净利润同比+46%，宣告中期分红0.4元/股，分红率76%。

支付业务表现

• 费率提升与市占稳固：执行37%增长的支付手续费收入，净费率达0.1225%，同比+0.01%。银行卡GPV市场占有率达164%（同比+14pct），线下扫码交易量同比+28%。
• 成本与结构优化：支付业务毛利率达329%/302%（同比+34/-2pct），营业成本同比持平，科技收入17亿，同比-17%但毛利同比+2%。

科技业务与战略拓展

• “支付+科技”深度整合：通过AI与大数据赋能风控模型，接入超500家金融机构；开放API增至22%，接入核心SaaS服务商289个。
• 生态链延伸：服务超1400家大型客户，“支付+”解决方案覆盖14个行业。

风险提示

• 线下消费复苏不及预期、费率上调节点延后。

财务预测摘要（单位：%）

注：当前股价1190元，年化股息率67%，估值对应PE约114倍。