20250310-天风证券-半导体行业研究周报_看好存储涨价_RISC-V_先进制程带动材料国产化_28页_2mb

半导体行业分析总结

核心内容

本报告分析了2025年3月半导体行业的市场趋势、主要厂商动态及未来展望，重点涵盖存储涨价、RISC-V架构发展、先进制程需求、半导体设备整合、以及各细分板块的市场表现。

主要观点

1. 存储涨价趋势明确

• 闪迪于4月1日起对所有面向渠道和消费类产品的存储涨价超10%，后续季度可能有额外涨幅。
• 存储市场即将从供需平衡过渡到供不应求，导致价格持续上涨。
• 渠道市场SSD价格连涨两周，而内存条价格因低端货源过多和需求疲软有所下调。
• 行业市场存储价格保持不变，但部分厂商为争夺订单，主动调高目标价格。

2. RISC-V架构推动技术平权

• 阿里巴巴达摩院发布全新玄铁RISC-V芯片系列，其中服务器级处理器C930于3月正式面市。
• 该处理器在SPECint2006测试中实现15/GHz的能效表现，标志着国产RISC-V架构进入高性能计算领域。
• RISC-V基金会会员数截至2024年底已超过4400家，预计到2030年其产品出货量年复合增长率将超40%。
• 中国工程院院士倪光南指出，RISC-V已成为国内CPU领域的主流架构，其标准化进程取得实质突破，显著降低研发成本。

3. 先进制程持续放量，中芯国际受益

• 全球2025年数据中心资本开支将大幅增长，其中谷歌预计投入750亿美元（YoY+43%），亚马逊预计1000亿美元（YoY+26%），Meta预计600-650亿美元（YoY+53%~66%），微软预计投入800亿美元，**“星际之门计划”**计划未来四年内投资5000亿美元。
• 中芯国际作为大陆少数能够量产先进制程的企业，在本土AI浪潮下具有较高的议价能力，预计受益于先进制程持续供不应求。
• AI需求推动半导体周期上行，中芯国际在AI时代有显著增长潜力。

4. 半导体设备开启资源整合

• 国内半导体设备领域或将出现持续调整，芯源微发布股权结构变动公告，股票交易暂停。
• 北方华创联合多家国资平台设立二期基金，华海清科通过资产收购提升技术储备。
• 产业整合是推动国产替代的关键，有助于打造综合型技术平台，提升国际竞争力。

关键信息

1. 存储市场动态

• 闪迪涨价影响广泛，预计未来价格仍有上涨空间。
• NAND Flash市场买气升温，512Gb Wafer需求显著增加。
• eMMC市场交易热络，价格全面上扬，工厂端持续调高目标价格。

2. 半导体产业宏观数据

• 2024年全球半导体销售额达6268.7亿美元，同比增长19%。
• 中国2024年半导体销售额超1700亿美元，占全球重要份额。
• 2025年全球半导体销售额预计增长6%~15.6%，中国和美国增长预期乐观。

3. 芯片交期及库存情况

• 整体芯片交期趋于稳定，部分品类库存较预期严重。
• 模拟器件、射频和无线、分立器件等交期基本稳定，部分产品交期有所缩短。

建议关注的公司

1. 半导体材料设备零部件

• 格林达、百傲化学、北方华创、雅克科技、鼎龙股份、天岳先进、和远气体、正帆科技、富创精密、精智达、沪硅产业、上海新阳、中微公司、安集科技、盛美上海、中巨芯、清溢光电、有研新材、华特气体、南大光电、凯美特气、金海通、鸿日达、精测电子、国力股份、新莱应材、长川科技、联动科技、茂莱光学、艾森股份、江丰电子

2. 半导体存储

• 江波龙、香农芯创、德明利、佰维存储、朗科科技、联芸科技、兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、澜起科技、聚辰股份、深科技、太极实业、万润科技、协创数据

3. IDM代工封测

• 中芯国际、华虹半导体、伟测科技、长电科技、通富微电、时代电气、士兰微、扬杰科技、闻泰科技、三安光电、利扬芯片

4. 光子芯片

• 迈信林、源杰科技、长光华芯、仕佳光子、杰普特、炬光科技

5. 半导体设计

• 晶晨股份、汇顶科技、思特威、瑞芯微、恒玄科技、复旦微电、钜泉科技、力合微、全志科技、乐鑫科技、寒武纪、龙芯中科、海光信息、帝奥微、纳芯微、圣邦股份、中颖电子、斯达半导、宏微科技、东微半导、民德电子、思瑞浦、新洁能、韦尔股份、艾为电子、卓胜微、晶丰明源、希荻微、安路科技、中科蓝讯

风险提示

• 地缘政治带来的不可预测风险
• 需求复苏不及预期
• 技术迭代不及预期
• 产业政策变化风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

行业走势图

• 2025年1月，中国半导体（SW）行业指数下跌0.74%，费城半导体指数（SOX）上涨0.72%。
• 各电子细分板块在2025年1月有涨有跌，涨幅前三为印制电路板（9.30%）、品牌消费电子（2.37%）、印制被动元件（0.76%）。
• 2024年1-12月，申万电子细分板块大部分上涨，涨幅前三为数字芯片设计（44.32%）、印制电路板（37.64%）、半导体设备（29.64%）。

图表目录

• 图1：闪迪涨价函
• 图2：阿里巴巴达摩院发布全新玄铁RISC-V芯片系列
• 图3：阿里巴巴达摩院发布全新玄铁RISC-V芯片系列
• 图4：NAND价格指数
• 图5：DRAM价格指数
• 图6：FlashWafer最新报价
• 图7：DDR最新报价
• 图8：渠道市场SSD最新报价
• 图9：行业市场SSD最新报价
• 图10：渠道市场内存条最新报价
• 图11：行业市场内存条最新报价
• 图12：eMMC最新报价
• 图13：LPDDR最新报价
• 图14：UFS最新报价
• 图15：uMCP最新报价
• 图16：eMCP最新报价
• 图17：闪存卡美金现货报价
• 图18：全球半导体销售额
• 图19：中国集成电路产量
• 图20：中国半导体（SW）行业指数
• 图21：费城半导体指数（SOX）
• 图22：电子（申万）各板块涨跌幅（2025年1月）
• 图23：电子（申万）各板块涨跌幅（2024年1-12月）
• 图24：全球芯片平均交货周期（周）

表格目录

• 表1：SLC NAND颗粒美金报价（2.24-2.28）
• 表2：头部厂商2025年1月交期及趋势