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尿素期货周报总结

核心内容

本周（20250908-0912）国内尿素价格延续弱势运行，主要受需求端不足影响。农业需求处于传统淡季，工业需求虽有所修复但进展缓慢，同时国内尿素日产量持续攀升，逼近20万吨高位区间，进一步加剧了市场供应压力。出口方面虽有加速迹象，但尚未形成明显利好支撑，导致尿素企业库存承压，价格维持弱势。

主要观点

• 需求疲软：农业需求淡季，采购积极性低迷；工业需求修复缓慢，复合肥厂采货意愿不强，三聚氰胺行业仍按需采购。
• 供应压力：国内尿素日产量处于高位，有潜力进一步增长至19万吨以上，逼近20万吨上限，供应端持续施压。
• 出口情况：9月份出口窗口有效，出口活动持续推进，节奏有所加快，港口库存逐步消化，但出口总量是否超预期仍需观察。
• 期货表现：尿素期货各合约价格整体偏弱，价差不大，盘面表现疲软。UR510周跌幅达5.72%，UR601周跌幅为2.92%。
• 市场情绪：现货市场波动温和，基差数据反映局部需求差异，但整体市场处于观望平衡状态。

关键信息

1. 期货市场

• UR510（尿素2510）：

  • 收盘价：1582元/吨
  • 开盘价：1667元/吨
  • 最高价：1674元/吨
  • 最低价：1579元/吨
  • 周跌幅：5.72%
  • 成交量：31610手
  • 持仓量：9069手

• UR601（尿素2601）：

  • 收盘价：1663元/吨
  • 开盘价：1705元/吨
  • 最高价：1710元/吨
  • 最低价：1661元/吨
  • 周跌幅：2.92%
  • 成交量：74.8万手
  • 持仓量：30.1万手

2. 现货市场

• 基差数据（9月12日）：

  • 华东地区：华鲁恒升小颗粒尿素1650元/吨（基差-43元/吨）
  • 华中地区：河南心连心小颗粒尿素1720元/吨（基差+67元/吨）
  • 西北地区：宁夏石化小颗粒尿素1530元/吨（基差-163元/吨）

• 注册仓单：

  • 截止9月12日，郑商所尿素注册仓单为8847手，较上周小幅增加，市场处于观望状态。

3. 影响因素

• 供应端：

  • 日产量持续高位，有潜力进一步增长至19万吨以上，逼近20万吨上限。
  • 内需与港口发货需求边际减弱，现货市场供应压力将进一步加剧。

• 需求端：

  • 农业需求疲软，秋季农肥启动缓慢，淡季储备进展有限。
  • 工业需求修复缓慢，复合肥厂采货意愿不强。

• 政策端：

  • 9月出口窗口有效，出口活动加速，港口库存逐步消化。
  • 后续需关注出口提速与内需阶段性好转的潜在共振。

4. 行情展望

• 短期趋势：尿素价格预计将继续承压运行，供需矛盾未见明显缓解。
• 潜在机会：若9月出口窗口持续放量，且国内内需（尤其是秋季农业）出现环比改善，或对价格形成支撑。
• 风险提示：需警惕供应进一步增加或需求持续疲软对价格的压制。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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