20250822-中原证券-牧原股份-002714.SZ-公司2025年半年度业绩点评_业绩同比大幅增长_步入高质量发展期_5页_977kb

牧原股份2025年上半年业绩点评总结

牧原股份(002714)2025年上半年业绩表现优异，总营收764.63亿元，同比增长34.46%，归母净利润105.30亿元，同比大幅增长1169.77%。公司全面扭亏为盈，盈利能力和现金流状况显著改善，高分红（含税50.02亿元，占全年净利润近一半）体现公司价值。

1. 成本控制与养殖效率提升

生猪养殖完全成本已降至11.8元/kg，全年目标成本为每公斤12元。2025年上半年销售生猪4691万头，其中商品猪占比大头，产能有序优化。公司将能繁母猪存栏从2024年底的水平下调8.1万头，优化产业布局，计划8月底出栏体重降至120公斤。

2. 屠宰板块发展稳健

屠宰板块收入同比激增93.83%，屠宰生猪数量增长110.87%，产能利用率提升至78.72%。业务盈利能力持续增强，减亏目标已达成。

3. 经营效率与财务结构优化

管理与销售费用率下降，资产负债率同比下降3.14个百分点至56.06%。公司财务目标明确，2025年负债规模减降目标已完成过半。

4. 战略展望

牧原股份将重点加强客户服务体系与内部运营，推动产品升级及屠宰肉食板块盈利。预计2025-2027年归母净利润将达238.95亿元、283.35亿元与307.24亿元，对应估值处于合理区间，维持“增持”评级。

综上，牧原股份凭借成本管控、产能优化与多元化发展显著增强综合竞争力，并将维持温和增长预期。