20250622-国信期货-供需边际好转_煤焦小幅反弹_21页_5mb

双焦市场分析总结

核心内容概述

2025年6月22日，国信期货发布的报告指出，双焦市场（焦煤与焦炭）近期出现供需边际改善，价格小幅反弹。整体来看，焦煤供应端收紧，进口量下降，港口库存减少，焦企库存下滑；焦炭供应小幅增长，需求维持稳定，钢厂库存下降，铁水产量回升。综合基本面变化，短期市场情绪有所回暖，建议短线操作。

主要观点

1. 焦煤市场

• 供应端：受环保和事故影响，焦煤供应明显减少，洗煤厂开工率周环比小幅回升（61.34%），但上游煤矿产出边际下滑。
• 进口端：2025年1-4月中国焦煤进口量同比下降3.31%，其中蒙古进口量大幅下降17.81%，而俄罗斯、加拿大、美国进口量保持增长。
• 库存变化：港口焦煤库存周环比下降8.71万吨，焦企焦煤库存周环比下降3.88万吨，显示市场供应压力有所缓解。
• 需求端：下游采购积极性不高，焦企亏损导致库存消耗，整体需求偏弱。

2. 焦炭市场

• 供应端：2025年1-5月全国焦炭产量同比增长3.3%，5月产量同比增长2.4%，环比增长1.9%。
• 开工率：焦企产能利用率周环比下降0.54%，因利润下滑导致开工积极性不足。
• 库存变化：焦企焦炭库存周环比下降6.38万吨，钢厂焦炭库存周环比下降8.64万吨，显示下游库存主动去化。
• 需求端：5月粗钢产量同比下降6.9%，生铁产量同比下降3.3%，但钢材产量同比增长3.4%。钢厂铁水产量周环比小幅回升，对炉料日耗形成支撑。

关键信息汇总

焦煤基本面

焦炭基本面

后市展望

• 供需变化：焦煤供应端受环保和事故影响继续收紧，进口压力仍存，但港口和焦企库存下降，显示市场供需边际改善。
• 焦炭市场：焦炭供应小幅增长，但钢厂铁水产量回升，对炉料需求形成支撑，钢厂主动去库存，市场情绪有所回暖。
• 操作建议：短期市场情绪改善，价格小幅反弹，建议投资者采取短线操作策略，关注供需变化和政策动向。

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