20250622-中邮证券-高频数据跟踪_生产有所分化_物价边际回升_13页_1mb

固定收益报告分析总结

生产数据

生产呈现分化：6月20日当周，焦炉产能利用率下降0.54 pct，石油沥青开工率下降1.1 pct，化工PX和PTA开工率分别下降；高炉开工率上升0.41 pct，轮胎开工率上升；螺纹钢产量增加4.61万吨。行业间表现不一，钢铁和轮胎生产相对活跃，但能源化工和部分建材生产放缓。

需求数据

需求方面，房地产市场边际改善：6月15日当周，商品房成交面积小幅回升；然而，10大城市商品房存销比升高，供应土地面积下降，住宅用地溢价率微增。同时，电影票房环比下降，但汽车销售日均零售和批发量增加，显示消费略有回暖。航运需求疲软：SCFI和BDI指数大幅回落，航运市场波动明显。

物价数据

物价整体边际回升：能源价格涨幅显著，布伦特原油价格上涨3.75%；金属价格如铜、铝、锌上涨；国内螺纹钢价格上涨。农产品价格总体下行，其中部分子项如猪肉和蔬菜价格上涨，但水果价格下跌幅度较大。整体显示通货膨胀压力有所增加，但农业领域下跌趋势明显。

物流数据

物流指标显示经济活动回暖：地铁客运量在北京和上海七日均值增加；国内航班量上升，国际航班量减少；一线城市高峰拥堵指数持续回升，交通活跃度提升。

核心观点

报告核心观点包括：生产分化明显，物价边际回升；需关注政策落地、房地产恢复和地缘政治变化的影响。短期重点观察稳增长政策效果，以把握潜在机会。

风险提示

风险包括政策效果不及预期、流动性收紧引发市场波动，投资者需谨慎应对潜在不确定性。