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报告摘要

申万宏源策略一周回顾与展望总结（2016年06月27日-2016年07月01日）

一、核心内容概述

申万宏源策略认为，A股市场当前正处于结构性行情的收获期，但投资者情绪和资金配置仍存在显著分歧。7月“吃饭行情”可能被推迟，8月和9月或为更好的反弹窗口。由于投资者对7-8月行情的预期，导致资金提前加仓，市场热点轮动频繁，新增资金难以获得显著收益。市场微观结构恶化，需警惕7月中旬的热点空窗期和净值回调风险。

此外，申万宏源指出，7月并非绝对风险空窗期，四季度风险事件集中，包括脱欧影响、监管政策落地、信用风险、全球经济增长放缓等。虽然投资者普遍认为脱欧为“坏的开始”，但短期影响可能有限，需关注其长期政治和经济影响。

从市场情绪和仓位变化来看，投资者加仓意愿增强，加权平均仓位接近2015年10月底的水平（53%）。投资者对结构性行情的预期增强，关注点集中在新能源汽车、电子、物联网、医疗服务等高景气行业。

二、主要观点

结构性行情进入收获期：市场从2638点以来持续结构性行情，当前投资者仓位明显提升，但结构性分化加剧，需警惕净值回调。
“吃饭行情”或被推迟：7月上旬需警惕热点空窗期，8-9月可能为更佳的反弹窗口。
市场情绪与仓位变化：投资者情绪边际改善，仓位提升至53%，资金在新能源汽车、电子等板块集中加仓，市场交易异常拥挤。
四季度风险事件集中：包括脱欧后续影响、监管政策落地、信用风险、全球合作进程放缓等，需警惕潜在冲击。
深港通预期利好价值型成长：深港通即将开通，对价值型成长板块（如食品饮料、医药、家电等）形成利好，可能带来增量资金。
中报行情将至：二季度市场已有所回暖，中报季将带来高景气行业的机会，建议关注高送转与业绩超预期板块。

三、关键信息

1. 行业分析

黄金行业：避险需求推动金价中长期上涨，预计2年内价格接近历史新高。短期因英国脱欧情绪高涨，金价超涨后可能回落，但长期仍看好。
医疗健康大数据：国务院发布指导意见，推动医疗健康大数据发展，预计2017年底实现平台互联互通，2020年形成完整云服务网络。推荐相关平台及远程问诊企业。
肉鸡行业：鸡苗价格因父母代存栏高而走低，但随着引种减少，7月后存栏有望下降，推动价格反弹。推荐益生股份、民和股份等。
宝钢&武钢重组：若重组成功，将形成世界第二大、全国第一大钢铁集团，提升市场竞争力。推荐马钢股份、河钢股份等。
Fintech行业：我国Fintech在支付和借贷方面发展较快，但海外支付、智能投顾、资本市场科技、区块链等领域有借鉴价值。推荐信雅达、同花顺等。
维生素行业：新和成VA停产13-15周，供给减少，叠加需求回暖，预计价格持续上涨。推荐新和成、金达威等。
石油化工行业：沙特阿美丙烷价格下降，利好国内丙烷脱氢行业。推荐东华能源、万华化学等。
资管行业：银行委外规模测算显示，2016年一季度委外规模达27.7万亿，推荐关注债券及股票类配置。