20220105-西部证券-A股市场快评_风格切换预演结束_市场进入左侧布局期_2页_191kb

报告摘要

2022年1月5日，A股市场整体表现疲软，三大指数均出现低开低走态势。上证指数下跌1.02%，创业板指下跌2.73%，沪深300下跌1.01%。行业方面，国防军工、电子和电力设备等板块跌幅较大。2022年开市以来，上证指数累计下跌1.23%，创业板指累计下跌4.85%，显示出市场整体承压。

海外宏观环境影响显著
- 市场对美联储货币政策收紧的预期正在重新定价。
- 鹰派会议纪要的发布推动美债收益率曲线趋陡，1月4日美债收益率升至1.66%。
- 美元指数收复96关口，表明市场对宏观流动性预期有所下修，加剧了市场的调整压力。
大型IPO对市场短期冲击
- 2022年1月5日，中国移动在A股上市，募资金额达560亿元，为近10年最大规模IPO。
- 过去经验表明，大型IPO会对市场造成短期冲击，但通常市场会逐步恢复。
- 上一次中国电信IPO亦曾引发市场短期调整，但后续市场表现趋于稳定。
盈利预期修正推动市场调整
- 自11月三季报发布以来，成长板块的乐观预期推动了“冬季躁动”行情。
- 随着业绩预报窗口期的临近，市场对盈利的预期出现修正，加速了部分景气赛道的调整。
- 后续随着业绩逐步兑现，真正具备高盈利增速的品种仍有较大上涨空间。
风格切换预演，全面切换或在年中
- 当前市场的风格切换只是初步预演，真正的全面切换可能出现在年中。
- 必须消费品价格上涨的兑现将是市场切换的重要信号。
- 考虑到货币政策仍有宽松空间，叠加春季复工后经济预期向好，上半年市场或更具乐观前景。
- 对于成长板块而言，若出现进一步调整，或将成为布局的良机。