20241101-和合期货-原油月报（2024年11月）_地缘政治风险仍存_需求端缺乏信心_预计下月原油价格维持区间震荡_13页_1mb

和合期货2024年11月原油月报指出，本月原油价格持续区间震荡走势。供应端受到支撑，OPEC+计划推迟12月增产，成员国产量短期维持高位；需求端则表现疲软，美国、中国等主要需求国家原油需求持续下降。

供应方面，OPEC+原计划12月增产18万桶/日，受地缘和需求担忧可能推迟；美国产量环比小幅增加，俄罗斯出口持续增加。需求方面，IEA继续下调2024年全球需求增长预测，中国需求持续低迷，美国成品油进口需求减弱，产业链开工率降幅明显。库存方面，近10周美国原油库存震荡累库，商业库存显著高于历史同期。

宏观层面，中东地缘政治风险和美国大选带来的不确定性依然存在，美国经济数据对美联储降息预期形成扰动。主要经济体PMI数据显示欧元区和英国经济增长动能仍不足。国内方面，中国9月工业增加值和消费数据全面改善，增量政策持续落地，这为未来需求恢复提供了积极信号。

综合研判，供应端的支撑因素仍在维稳，需求端的改善仍需时间，而地缘政治风险和美国大选的不确定性更加剧了油价的波动性。预计下月原油将继续维持区间震荡格局，短线波动区间运行为主。主要风险点包括地缘危机升级、美联储降息节点推迟、OPEC+增产不及预期等。

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