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秦川机床（000837）2024年一季报点评

公司业绩环比改善，需求逐步企稳。

核心观点

根据秦川机床2024年一季报数据，尽管公司2024Q1营业收入同比下降26.2%，环比增长52.5%；归母净利润同比下降56.12%，环比增长176.67%，整体业绩仍符合预期。

业绩分析

• 公司2024年1-2月金属加工机床订单同比下降96%，在手订单下降149%，但2024年新机产量同比实现大幅增长，表明行业需求正在逐步企稳。

• 公司毛利率为16.78%，同比下滑18.1个百分点；净利率3.39%，同比下滑2.83个百分点，同比略有下滑但环比改善。

未来展望

• 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到13亿元、19.6亿元、27.7亿元，未来三年营收保持17%的复合增长率。
• 公司作为国产齿轮机床龙头企业，助力高档五轴机床国产替代，维持“持有”评级，目标价维持不变。

风险提示

• 下游行业周期性波动风险
• 市场竞争加剧风险
• 技术升级迭代风险
• 定增扩产进度不及预期风险

投资建议

维持“持有”评级，建议投资者关注公司高端产品升级及行业需求复苏进度，做好中长期投资规划。