20231031-东吴证券-秦川机床-000837.SZ-2023年三季报点评_业绩短期承压_募投助力高端突破__3页_449kb

秦川机床（000837）2023年三季报分析及投资建议

概况

• 2023年前三季度，公司营收同比下降19%，归母净利润减少38%，扣非净利润大幅下降。
• 公司单季表现持续疲软，Q3营收同比下降10.8%。

业务分析

• 行业背景：机床工具需求放缓，复苏不及预期。
• 盈利能力下降：毛利率同比下降7pct，净利率跌幅达38pct，期间费用率全年增加。
• 资产调整因素：资产处置得益高基数影响及子公司退市亏损拖累业绩。

定向募资进展

• 2023年7月启动A股定增，发行价11.13元，融资总额123亿元。
• 大股东法士特集团及工业母机大基金积极认购，募资将用于高端机床研发和新能源汽车部件国产化项目。

投资建议

• 调低盈利预测，预计2023E归母净利润17.0亿元（较原先下调165亿元）。
• 当前股价对应PE下调至33倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 行业复苏不及预期、市场竞争升级、技术开发失败风险。

核心指标

• 2023E业绩：营收40亿元，净利润20亿元，PE至33倍。
• 公司未来聚焦高端制造与新能源领域，寻求产业升级突破。