20240318-宏源期货-需求向上空间有限_港口库存开始累积_24页_1mb

1. 主要观点

• 乙二醇价格周内保持区间震荡，受供应恢复和需求季节性回暖影响，短期走势偏弱。
• 港口库存开始累积，动力煤价格走弱使煤制利润回升，原油价格则压制油制利润。
• 聚酯和织造开工率回升，但需求恢复为季节性，市场缺乏大订单，织造厂利润承压。
• 供应端，榆林化学和红四方计划重启装置，乙二醇供应宽松，需求难支撑价格大幅上涨。
• 综合来看，乙二醇价格将在4500-4700元/吨之间区间整理。

2. 关键数据

• 港口库存环比增加20.03%，张家港库存增长显著，港口库存压力增加。
• 本周装置负荷稳定，但非煤制装置检修较少，煤制装置整体产能利用率较高。
• 聚酯、织造开工率分别为87%-88%，但织造厂面临坯布库存压力，需求回升速度放缓。
• 基差走弱，内外盘价差扩大，乙二醇内外盘价格倒挂现象明显。

3. 基本面分析

• 成本端：动力煤价格持续下跌，煤制利润回升；原油价格高位，油制利润受压。
• 需求端：聚酯及纺织行业需求恢复缓慢，下游织造厂订单量减少，市场成交疲软。
• 供应端：3月底至4月初装置检修略有增多，但榆林化学、红四方等装置计划重启，供应压力加大。
• 国际局势（俄乌冲突、中东局势）支撑油价，短期对乙二醇价格形成一定支撑。

4. 后市展望

• 短期乙二醇价格仍将偏弱运行，港口库存累积或进一步施压市场。
• 需求端缺乏实质性突破，聚酯及纺织行业的订单增长有限，需求恢复仍需时间验证。

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