20230725-宏源期货-港口库存增加明显_计划外检修难改格局_26页_1mb

分析与总结

主要观点

• 价格走势：本周MEG偏弱震荡，聚酯开工维持高位，但计划外检修增加对乙二醇价格形成提振。预计下周乙二醇价格在成本支撑下小幅改善，但需求未改善，港口滞港问题可能导致价格上行乏力，区间运行在4050-4250元/吨。
• 交易策略：建议逢高做空，关注装置运行情况及库存变化。
• 供需矛盾：供应端检修支撑价格，但需求未实质性改善，港口库存增加可能带来压力。

关键数据与趋势

1. 价格与库存

   • 本周MEG主力合约收盘价4059元/吨，较前一周下跌13.9%。
   • 港口库存环比增长26.6%，张家港和宁波库存增加，发货量下降，滞港趋势显现。
   • 乙二醇内外盘价差倒挂，基差负值收窄。

2. 供应与需求

   • 装置检修增加（如三江石化、中海壳牌等），但需求端聚酯开工率（91.34%）和织机负荷（64.69%）高位运行，下游库存低位但需求未改善。
   • 原油高位运行，但需求疲软限制价格上行。

3. 基本面判断

   • 成本支撑存在（原油和煤价高位），但供应增加和需求疲软平衡点未破。
   • 煤制利润改善，乙烯制装置亏损，对价格形成分化影响。

关键结论

• 短期：MEG偏强震荡运行（4050-4250元/吨），但需警惕库存累积导致的向下压力。
• 关注点：计划外检修退出、需求改善迹象及库存变化。

注：免责声明详见报告原文，本分析仅基于公开数据和逻辑推演，不构成投资建议。