20241111-宏源期货-美国大选扰动情绪_港口库存引发涟漪_25页_1mb

乙二醇市场分析总结

1. 主要观点与逻辑：

当前乙二醇价格波动的主要驱动因素是港口库存变化及宏观情绪影响。周初受美国大选影响，市场避险情绪推动价格震荡回调，但随即因国内财政政策提振预期升温，市场再度走强。10月下旬以来，海外供应加速回归（美国货集中装船、近洋货源招标增加），同时国内煤制装置开工率逐步提升，共同构成供应端压力。需求端关注点在于特朗普贸易政策及后续聚酯季节性需求恢复情况。

2. 盘面及现货情况：

周内乙二醇期货主力合约价格上涨约1.86%（绝对涨幅85元/吨）。
港口库存周初大幅回落带动价格短期回暖，但周内船只入库顺畅，预计下周库存将回升。
本周现货内盘价格偏强，内外盘价差维持倒挂，基差缩窄。
聚酯开工率保持高位（一周均值88.82%），内需支撑基础尚可。

3. 供应端分析：

供应端看，煤制乙二醇利润修复，开工积极性提升；积极因素是新疆天业三期装置即将重启，对供应端构成预期增量。
短期内供应端压力略有缓解，但远月需关注新增产能投放及海外供应回归节奏。

4. 需求端分析：

11月上旬织造工厂生产积极性尚可，但中下旬存在放假预期，需警惕需求回落风险。
原材料价格多数下跌，反映出下游终端采购情绪偏谨慎。

5. 基本面展望：

当前乙二醇基本面在成本支撑与下游刚需之间博弈，短期价格维持震荡运行。
长远来看，成本端油价的不确定性及政治事件影响犹存，远月供应端压力逐步增大，重心下移预期需警惕。
预计短期运行区间在4500-4700元/吨。

6. 风险点：

• 政治不确定性
• 海外供应恢复速度
• 单边政策预期变化
• 织造需求季节性回落风险