20180914-浙商证券-8月金融数据点评_明显恢复的社融_仍然偏弱的企业长期贷款_6页_1mb

2018年9月14日金融数据点评总结

核心内容概览

本报告对2018年8月的金融数据进行了详细分析，涵盖新增信贷、社会融资规模（社融）、货币供应量（M2）等关键指标。报告指出，尽管部分数据有所恢复，但整体仍呈现出偏弱态势，尤其在企业长期贷款方面表现疲软。

主要观点

1. 企业长期贷款仍然偏弱

• 新增信贷：8月新增信贷1.28万亿元，同比多增1900亿元。
• 企业贷款：新增实体企业贷款6127亿元，同比多增1297亿元；但新增中长期贷款仍低于去年同期（3425亿元，同比少增214亿元）。
• 制造业投资：制造业投资拐点将临，企业扩产意愿不强。
• 票据融资：新增票据融资大幅增长至4099亿元，同比多增3781亿元，表明银行在中长期贷款投放谨慎的情况下，通过票据融资使用信贷额度。

2. 社融明显恢复

• 社融总量：8月新增社融15215亿元，与去年同期基本持平。
• 债券融资：新增企业债券融资3376亿元，环比多增1138亿元，成为社融增长的主要动力。
• 非标融资：新增非标融资较上月增加2212亿元，萎缩幅度明显收窄。信托贷款、委托贷款及未贴现银行承兑汇票均出现环比改善，显示非标融资功能正在修复。

3. M2同比再度回落

• M2增速：8月M2同比增速为8.2%，较上月回落0.3个百分点。
• 资金来源：M2增速回落主要受新增非银金融机构存款降幅较大影响，同时新增财政存款850亿元，同比增加4750亿元，进一步抑制了M2增长。

关键信息

• 居民贷款：8月新增居民贷款7012亿元，同比多增377亿元。其中，短期贷款小幅回升，中长期贷款与去年同期基本持平。
• 房地产市场：融资政策偏紧背景下，开发商加快资金周转，房地产销售数据好于预期，居民中长期贷款趋于稳定。
• 数据支持：报告引用了Wind及浙商证券研究所的数据，图表包括新增贷款、社融分项、存款余额、货币供应量增速及M1-M2剪刀差等，帮助更直观理解数据变化。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
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