20171114-东兴证券-2017年10月金融和社会融资数据点评_M2增速新低_企业中长期贷款仍处同期较高位置_5页_669kb

2017年10月金融与社会融资数据总结

核心内容概述

2017年10月，中国金融和社会融资数据呈现出以下特点：社融规模增量回落，企业中长期贷款仍保持较高水平，居民短期贷款受政策影响有所下降，M2增速继续下滑，表外融资受金融整顿影响显著减少，非银存款增量大幅上升。

主要观点

• 社融规模回落：10月社融规模增量为10,400亿元，低于预期值11,000亿元，环比减少7,799亿元，同比多增1,535亿元。
• 企业中长期贷款高位运行：尽管环比有所回落，但企业中长期贷款同比仍处高位，显示企业融资需求未减。
• 居民短期贷款回落：受消费贷禁止购房新政影响，居民短期贷款环比减少1,746亿元，同比多增1,352亿元，但仍处于较高水平。
• M2增速持续下滑：M2同比增长8.81%，增速继续回落，四季度大幅货币宽松空间有限。
• 表外融资受金融整顿影响：表外融资增量环比大幅减少，显示金融去杠杆政策正在逐步显现效果。
• 非银存款大幅上升：非银行业金融机构存款增量显著增加，反映金融体系结构调整。

关键信息

1. 企业中长期贷款回升

• 新增人民币贷款：6,635亿元，环比少增5,250亿元，同比多增625亿元。
• 企业中长期贷款：2,366亿元，环比少增2,663亿元，同比多增1,638亿元，仍处近三年较高位置。
• 表外融资：
  • 新增表外票据12亿元，环比少增770亿元，同比多增1,813亿元。
  • 新增信托贷款1,019亿元，环比少增1,349亿元，同比多增489亿元。
  • 新增委托贷款43亿元，环比少增732亿元，同比少增682亿元。
• 直接融资：
  • 企业债券融资1,508亿元，环比少增54亿元，同比少增684亿元。
  • 非金融企业股票融资601亿元，环比多增82亿元，同比少增524亿元。

2. 居民人民币存款大幅上升

• 新增人民币存款：10,600亿元，环比多增6,268亿元，同比少增1,500亿元。
• 居民户存款：-8,052亿元，环比少增18,377亿元，同比少增3,372亿元，季节性回落。
• 企业存款：126亿元，环比少增3,302亿元，同比少增1,957亿元。
• 财政存款：10,500亿元，环比多增14,472亿元，同比多增3,679亿元，受三季度缴税影响。
• 非银存款：4,657亿元，环比多增13,332亿元，同比多增-574亿元，受金融整顿影响。

3. M2增速超预期回落

• M2余额：1,653,400亿元，同比增长8.81%，增速继续下降。
• M1余额：526,000亿元，同比增长13.01%。
• M0余额：68,200亿元，同比增长6.21%。
• M2增速回落：显示货币扩张动能减弱，四季度货币宽松空间有限。
• M1与M2剪刀差收窄：M1与M2增速差继续缩小，反映货币流通速度有所放缓。

结论

2017年10月，社融规模增量回落主要受居民贷款和企业中长期贷款减少影响，但企业中长期贷款同比仍处高位，显示企业融资需求稳定。M2增速持续下滑，符合市场预期，显示货币政策宽松空间有限。表外融资受金融整顿影响明显减少，非银存款大幅上升，反映金融体系结构的调整。整体来看，金融数据反映出经济在金融去杠杆背景下趋于平稳，企业融资仍保持一定韧性，居民消费贷款受到政策调控影响逐步回落。