20220328-国元期货-天胶期货季报_二季度天胶能否摆脱下跌局面_7页_1mb

2022年二季度天胶市场总结

核心内容

2022年二季度，国内天胶市场预计将继续面临供给好于需求的局面，市场整体处于艰难前行的状态。尽管盘面价格已处于相对低位，短期持续下挫空间有限，中长期存在反弹预期，但反弹幅度可能有限，建议投资者谨慎操作。

主要观点

• 价格走势：一季度天胶价格先扬后抑，最高触及15240元/吨后持续下行，3月末受地缘政治风险溢价消退和疫情扰动影响，价格重心下移，预计二季度仍将维持低位震荡。
• 供给端：全球处于低产期，泰国、越南等主要产区供应紧张，国内云南产区进入开割期，预计二季度国内产量将有所回升，但全球产量可能收缩。
• 需求端：一季度全球汽车和轮胎市场需求疲软，受疫情、地缘政治及“芯片荒”影响，二季度需求恢复情况仍需观察，尤其是发达经济体的恢复和国内疫情控制。
• 库存情况：一季度国内天胶库存明显上涨，二季度若无明显改善，预计仍将维持累库趋势。
• 市场展望：二季度天胶市场整体偏弱，供需矛盾仍存，但价格已处于低位，中长期存在反弹可能，但需警惕反弹幅度有限。

关键信息

1. 供需格局

• 全球产量：预计2022年全球天胶产量同比增加1.9%至1410.7万吨，但二季度受低产期和供应紧张影响，产量或收缩。
• 国内产量：云南产区已陆续开割，预计泼水节后全面开割，产量值得期待。
• 全球消费量：预计2022年全球天胶消费量同比增加1.2%至1423.2万吨，但二季度实际需求仍需验证。

2. 需求端分析

• 轮胎市场：一季度国内轮胎产量和出口量均出现下滑，二季度恢复情况取决于疫情控制和市场需求。
• 汽车市场：一季度汽车产销保持稳定增长，但受“芯片荒”和疫情扰动，二季度需求恢复不明确，尤其关注重卡和新能源汽车表现。
• 海外市场：欧盟乘用车销量同比下降6.4%，意大利和法国跌幅较大；全球芯片供应问题仍制约汽车需求。

3. 库存变化

• 进口量：一季度中国进口天然及合成橡胶量较高，处于近几年相对高位。
• 库存水平：截至3月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存总量达37.59万吨，较年初增长23.65%。
• 二季度预期：若无市场改善，预计库存仍将小幅累积。

操作建议

• 短期策略：天胶价格处于低位，短期维持震荡，有进一步试探13000元/吨支撑的可能。
• 中长期策略：考虑到价格已处于相对低位，中长期存在反弹预期，但反弹幅度有限，建议投资者保持谨慎，关注供需变化和疫情控制进展。

数据来源与图表说明

• 图表1：天胶主力合约价格走势图（元/吨），显示一季度价格先扬后抑。
• 图表2：ANRPC天胶产量数据，显示全球产量预计增长，但二季度可能收缩。
• 图表3：ANRPC天胶消费量数据，显示全球消费量预计增长，但实际需求需验证。
• 图表4：天胶及合成橡胶进口量图，显示一季度进口量较高。
• 图表5：青岛地区天胶库存数据，显示库存明显上涨。
• 图表6：轮胎外胎产量图，显示一季度产量下降。
• 图表7：轮胎出口量图，显示出口量波动。
• 图表8：汽车产量图，显示一季度汽车产销稳定增长。
• 图表9：汽车销量图，显示欧盟市场销量下滑，全球芯片供应问题持续。

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重要声明

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