20170829-中国银河国际证券-Yum_Cha__14页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份关于中国证券行业及部分上市公司的研究报告，涵盖市场指数、数据发布、研究笔记、公司简报和财务数据等内容。主要分析了CITIC Securities、GF Securities、Virscend Education、3SBio、LUYE和CMEC等公司的财务表现、业务状况及未来展望。

主要观点

市场指数

• 恒生指数：27863.3，涨幅0.1%
• HSCEI：11342.1，涨幅0.5%
• 上海综合指数：3362.7，涨幅0.9%
• 深圳综合指数：1936.8，涨幅1.4%
• 黄金价格：1308.4，涨幅1.3%
• BDIY：1209.0，涨幅0.8%
• 美国原油价格（WTI）：46.6，跌幅2.7%
• 布伦特原油价格：51.9，跌幅1.0%
• 3个月HIBOR：0.8，跌幅0.4%
• 3个月SHIBOR：4.4，涨幅0.1%
• 人民币兑美元汇率：6.6，跌幅0.5%

数据发布

• 8月31日：制造业PMI、非制造业PMI
• 9月1日：财新中国制造业PMI

研究笔记

1. CITIC Securities (6030.HK)

   • 1H17净利润为49.3亿元，同比下降6%
   • 业绩下滑主要由于市场交易量下降和投资活动减少
   • 调低2017E/2018E每股收益（EPS）11%
   • 保持“持有”评级，当前市净率（PBR）1.2倍不具吸引力
   • 新目标价为15.70港元，基于戈登增长模型，PBR为1.1倍

2. GF Securities (1776.HK)

   • 1H17净利润为43亿元，同比增长6.7%
   • 尽管市场条件困难，但利润增长表现良好
   • 预期ROE超过10%
   • 调低2017E/2018E EPS 4.4%和3.5%
   • 保持“买入”评级，新目标价为20.40港元，PBR为1.53倍

3. Virscend Education (1565.HK)

   • 1H2017收入增长9.4%，净利润增长8.3%
   • 由于新学校招生尚未显现，估值偏高（35倍2017年市盈率）
   • 2018-19学年收入影响将更明显

公司简报

1. 3SBio (1530.HK)

   • 1H2017收入增长30.8%，达到17亿元
   • 关键产品Yisaipu和EPIAO表现不佳，拉低整体有机增长
   • 收入增长主要来自并购整合
   • 毛利率下降，销售费用增加

2. LUYE (2186.HK)

   • 1H2017收入增长5.4%，仅为9.36亿元
   • 净利润为3.85亿元，核心净利润增长9%
   • 由于Lipusu表现不佳，整体业绩低于预期
   • 市场对核心净利润增长表示认可，但对Lipusu增长放缓表示担忧

3. CMEC (1829.HK)

   • 1H17收入增长11.7%，达到93.75亿元
   • 报告净利润下降23.8%，主要由于汇兑损失
   • 核心收入增长31.5%，优于市场预期
   • 由于“一带一路”倡议，新合同订单增长31.2%
   • 2017年订单 backlog 为87亿美元，相当于2016年收入的2.7倍

关键信息

财务表现

• CITIC Securities:

  • 1H17净利润为35.16亿元，同比下降23.8%
  • 核心净利润为35.16亿元，同比下降23.8%
  • 每股收益（EPS）为0.476元，同比下降23.8%
  • 报告显示，1H17业绩受市场交易量下降和监管环境影响

• GF Securities:

  • 1H17净利润为43亿元，同比增长6.7%
  • 核心净利润为355亿元，同比增长约9%
  • 保持“买入”评级，目标价为20.40港元

• CMEC:

  • 1H17收入增长11.7%，核心收入增长31.5%
  • 汇兑损失影响净利润，但核心业务表现强劲
  • 订单 backlog 达87亿美元，相当于2016年收入的2.7倍

财务比率

• CITIC Securities:

  • 调整后每股收益（Recurring EPS）为0.855元
  • 员工成本占收入比例为30.4%
  • 成本收入比（Cost-to-Income）为63.2%
  • 调整后净收入比（Adjusted Net Margin）为33.2%
  • 调整后经营利润率（Adjusted Operating Margin）为27.6%

• CMEC:

  • 1H17收入增长11.7%
  • 汇兑损失为23300万元
  • 核心收入增长31.5%
  • 调整后净收入比为33.2%

总结

文档提供了对多个中国证券及相关行业公司的深入分析，重点在于其财务表现、业务发展和市场前景。尽管部分公司如CITIC Securities和LUYE在1H17业绩不佳，但其他公司如GF Securities和CMEC表现相对较好。整体来看，市场环境和监管政策对证券行业的业绩有显著影响，而“一带一路”等政策则为某些公司提供了增长机会。