20221222-财信证券-有色金属行业月度点评_有色板块继续调整_黄金价格开始回升_17页_1mb

有色金属行业月度点评总结

核心内容

2022年12月，有色金属板块整体表现疲软，下跌3.56%，在申万31个一级子行业中排名靠后。沪深300指数上涨1.62%，上证指数下跌0.66%，有色金属板块落后沪深300指数5.18个百分点。尽管年初以来有色金属板块下跌17.46%，但表现优于沪深300指数。黄金价格开始回升，预示贵金属板块即将迎来上升周期。

主要观点

• 黄金价格触底回升：11月美国CPI增速连续第五个月下滑，美元指数高位回落，美债利率见顶，实际收益率空间有限，叠加全球通胀高企，黄金价格已进入底部区间。
• 基本金属价格分化：铜、锌、镍、铅、锡价格上涨，铝价下跌。LME库存方面，镍库存增加，其他金属库存减少。
• 小金属价格波动：受短期供需影响，磷酸铁锂价格微涨，碳酸锂、氢氧化锂、三元材料、镍盐、钴盐价格小幅下跌。
• 新能源汽车市场表现强劲：10月新能源汽车销量达78.6万辆，环比增长10.1%，动力电池装机量环比恢复正增长。
• 行业政策支持绿色转型：四部门联合发布《关于深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见》，推动工业绿色发展，助力碳达峰目标。
• 企业动态：中铝国际、华友钴业、银泰黄金等企业发布重要公告，涉及技术平台建设、产业基金设立及控股权变更等。

关键信息

行情回顾

• 11月22日至12月21日，有色金属板块下跌3.56%，落后沪深300指数5.18个百分点。
• 有色金属板块年初以来下跌17.46%，优于沪深300指数。
• 135支个股中，22支上涨，111支下跌，1支无变化。
• 涨幅前五的个股：龙磁科技（32.17%）、明泰铝业（19.60%）、天山铝业（14.45%）、铜陵有色（13.94%）、盛达资源（13.76%）。
• 涨幅后五的个股：银泰黄金（-27.45%）、福达合金（-22.12%）、鑫铂股份（-18.81%）、悦安新材（-17.90%）、万顺新材（-15.58%）。

板块情况

贵金属

• 美国CPI增速连续第五个月下滑，美元指数高位回落，美债利率见顶。
• 黄金价格震荡上行，COMEX黄金期货结算价由1739.6美元/盎司上涨至1825.5美元/盎司，均价上涨5.08%。
• 黄金价格已来到底部区间，有望进入上升周期。

基本金属

• 铜、锌、镍、铅、锡价格上涨，铝价下跌。
• LME库存变动：镍库存增加，其他金属库存减少。

新能源汽车相关小金属

• 磷酸铁锂价格微涨，碳酸锂、氢氧化锂、三元材料、镍盐、钴盐价格小幅下跌。
• 动力电池装机量环比恢复正增长，新能源汽车销量持续旺盛，带动锂、镍、钴等材料需求。

行业动态

• 国家扩大内需战略：《“十四五”扩大内需战略实施方案》发布，强调培育完整内需体系。
• 工业生产总体稳定：11月工业增加值同比增长2.2%，累计增长保持平稳。
• 再生铝产业加速发展：2025年再生铝产量目标为1150万吨，预计2030年可达2000万吨。
• 世贸组织裁定美国232关税违规：中国对美钢铝232关税措施表示反对，认为其违反WTO规则。
• 亚洲铜业周：中国仍是全球铜生产和消费增长的主要驱动力。
• 企业公告：
  • 银泰黄金控股权拟变更，将由山东黄金接手。
  • 华友钴业设立产业基金，聚焦新能源锂电材料。
  • 华友钴业GDR申请获中国证监会受理。
  • 中矿资源完成加拿大动力金属公司股票剥离，非公开发行股票获证监会核准。

投资建议

• 贵金属：建议关注赤峰黄金、中金黄金、银泰黄金，黄金价格有望迎来拐点。
• 小金属：建议关注华友钴业、中矿资源，新能源汽车销量增长将带来稳定需求。
• 行业评级：维持同步大市评级。

风险提示

• 美联储超预期加息。
• 美元持续走强。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 行业竞争加剧。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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资料来源：同花顺iFinD、中国有色金属报、公司公告、财信证券