20220918-中国银河-碳中和周报_国常会核准2个核电项目_后续核准有望加速_16页_737kb

碳中和行业周报总结

核心内容

2022年9月18日发布的碳中和行业周报，主要聚焦于核电项目核准加速、煤炭市场动态、建材行业价格走势、环保与再生资源产业趋势，以及行业投资建议与风险提示。

核电项目核准

• 国常会核准：决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目，共4台机组，年初至今已核准10台机组。
• 政策导向：核电作为出力稳定的清洁能源，在新能源占比上升、碳排放趋紧背景下作用凸显。
• 未来展望：核电进入常态化核准阶段，预计“十四五”末国内年核电运行装机容量将达7000万千瓦，仍有约30%的增长空间。
• 投资建议：推荐关注核电运营商（如中国核电、中国广核）及新能源运营商（如三峡能源、龙源电力）。

煤炭市场动态

• 原煤生产稳定：8月份原煤产量3.7亿吨，同比增长8.1%，进口煤炭由降转升，达2946万吨，同比增长5.0%。
• 煤价上涨：本周煤价延续上涨趋势，动力煤价格受北港库存下行、主产地供应恢复及补库需求支撑。
• 非电需求回升：化工行业耗煤回升明显，对煤价形成支撑。
• 风险提示：关注政策调控压力下煤价大幅下跌风险，以及下游需求不及预期的风险。
• 投资建议：推荐陕西煤业、中国神华、山西焦煤、中煤能源等企业。

建材行业表现

• 水泥价格小幅下跌：本周水泥价格环比下降1.20%，同比下降3.77%，市场需求仍偏弱。
• 玻璃价格下降：浮法玻璃价格环比下降0.85%，库存略升，地产资金紧张限制市场需求。
• 玻璃纤维市场疲软：玻纤粗纱价格趋稳，电子纱价格调整后趋稳，市场需求疲软。
• 投资建议：推荐关注水泥、玻璃、玻纤等领域的龙头企业，如华新水泥、旗滨集团、南玻A等。

环保与再生资源行业

• 政策推动：《“十四五”现代能源体系规划》及地方政策推动循环经济和再生资源产业发展。
• 减碳与资源安全：再生资源可减少对外依赖，助力实现碳中和目标。
• 投资建议：推荐关注再生资源企业，如华宏科技、天奇股份、旺能环境、高能环境、北清环能等。

主要观点

1. 核电核准加速：国常会核准2个核电项目，后续核准有望进入常态化，预计“十四五”期间核电装机容量将显著增长。
2. 煤炭市场上涨：煤炭价格延续上涨趋势，受主产地供应收缩、港口现货紧张及非电需求回升影响，短期内煤价仍有支撑。
3. 建材行业承压：水泥、玻璃价格小幅下降，市场需求疲软，但基建发力或带动旺季需求。
4. 再生资源前景广阔：政策推动下，再生资源产业景气度提升，具备资源安全与减碳双重优势。
5. 行业投资方向：建议关注核电、火电+新能源、水电+新能源、再生资源、建材等领域的龙头企业。

关键信息

政策动态

• 陕西、天津、广东等地发布碳达峰实施方案，推动高耗能行业节能降碳。
• 国家能源局数据显示，1-8月全社会用电量同比增长4.4%，电力需求稳中有升。
• 工信部发布《原材料工业“三品”实施方案》，推动绿色低碳产品发展。

市场动态

• 煤炭价格：本周动力煤、焦煤、焦炭价格均上涨，非电需求回升支撑煤价。
• 建材价格：水泥、浮法玻璃价格小幅下降，玻璃纤维市场需求疲软。
• 环保行业：再生资源企业业绩持续增长，政策支持增强行业景气度。

投资建议

风险提示

• 原料价格大幅波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 限产政策落地效果不及预期
• 政策执行力度不及预期
• 行业新增产能超预期
• 政策调控压力下煤价大幅下跌风险

行情回顾

• 本周行情：
  • 公用事业：-7.92%
  • 环保行业：-6.95%
  • 建材行业：-3.77%
  • 煤炭行业：+7.17%
• 年初至今行情：
  • 公用事业：-12.34%
  • 环保行业：-21.95%
  • 建材行业：-23.87%
  • 煤炭行业：+30.67%

行业评级标准

分析师信息

• 王婷：建材行业分析师，武汉大学经济学硕士，2019年开始从事建材行业研究。
• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，中国矿业大学（北京）毕业，有10年以上行业研究经验。
• 严明：环保行业分析师，北京化工大学材料科学与工程硕士。
• 潘玮：煤炭行业分析师，清华大学管理学硕士、金融学学士，曾获多项分析师奖项。

总结

本报告指出，随着碳中和政策的持续推进，核电、再生资源、绿色建材等板块迎来发展机遇。核电核准加速、煤炭价格走强、建材需求逐步释放，均体现出行业在“双碳”目标下的积极变化。同时，也提醒投资者关注政策执行力度、市场需求变化及价格波动等潜在风险。