20210524-华龙期货-焦炭周报_工业品短期供给或将放松_但中期仍有望延续上升趋势_7页_780kb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏撰写，发布于2021年5月24日，投资评级为★★。报告主要分析了焦炭及工业品市场的供需关系、宏观经济环境和技术走势，为投资者提供短期与中期的市场展望。

主要观点

• 宏观面支撑：4月制造业PMI回落至51.1%，属于正常波动；PPI同比涨跌幅再创新高，显示工业品现货价格强势。房地产投资与固定资产投资总体平稳，新增信贷维持在高位，均对工业品需求形成支撑。
• 焦炭基本面：焦炭供给有所增加，焦化厂开工率小幅上升，对价格上涨形成阻力。但钢厂及焦化厂焦炭库存持续下降，港口库存也有所下降，表明需求良好。
• 终端需求向好：螺纹钢社会库存连续十一周下降，终端需求强劲，继续支撑黑色产业链。
• 政策影响：近期国常会多次提及大宗商品过快上涨，反映出政策面有所调整。此前“碳达峰”、“碳中和”政策执行过激，导致供给端迅速收缩，引发大宗商品短线暴涨。随着政策修正，工业品供给端有望逐步恢复。
• 中期展望：尽管短期有调整压力，但“碳达峰”、“碳中和”仍是中长期国策，落后产能将逐步被淘汰，供给端仍具支撑。因此，焦炭及工业品的中期走势仍被看好。

关键信息

1. 焦炭基本面分析

• 焦化厂开工率：截止5月20日，全样本独立焦化厂开工率环比上升1.15%，日均产量72.58万吨。
• 焦炭库存：
  • 焦化厂焦炭库存45.98万吨，较上周减少6.62万吨。
  • 港口焦炭库存254万吨，较上周减少8.5万吨。
  • 钢厂焦炭库存416.47万吨，较前一周下降9.14万吨，连续八周下降。
• 钢厂高炉开工率：截止5月20日，247家钢厂高炉开工率80.21%，环比下降0.13%。
• 螺纹钢社会库存：截止上周四，35城市螺纹钢社会库存780.58万吨，较上周下降66万吨，已连续十一周下降。

2. 技术面分析

• 焦炭2109合约：短线调整猛烈，连续跌破60日均线和120日均线等多道支撑，短期呈现弱势。

3. 行情展望

• 短期：焦炭基本面利空不占主导，供给增加不会导致过剩，短期调整可能为后续做多提供机会。
• 中期：在“碳达峰”、“碳中和”政策背景下，供给端仍具支撑，需求端平稳向好，焦炭及工业品整体上升趋势有望延续。

总结

综上所述，尽管焦炭短期面临一定的供给压力和价格回调风险，但整体供需仍偏乐观，终端需求强劲，支撑产业链稳定运行。随着政策调整，工业品供给端有望逐步恢复，为市场提供新的上涨动能。投资者应关注政策逐步落地及现货价格走势，把握中期做多机会。