20180820-光大证券-纺织服装行业周报_18Q2奢侈品检索量显著增长_7月鞋服零售增9_人民币创新低_23页_2mb

2018年8月纺织服装行业周报总结

核心内容

2018年8月，纺织服装行业在整体市场波动中展现出一定的韧性，其中奢侈品行业搜索量显著增长，人民币汇率创新低，对出口企业形成利好，但国储棉轮出成交率下降，显示棉花市场供需偏紧。

主要观点

1. 奢侈品行业增长显著：

   • 2018年第二季度奢侈品行业整体搜索量显著增长，其中成衣及配饰、腕表、珠宝等品类检索量占比分别为29.3%、50.5%、20.1%。
   • 二线城市奢侈品检索量占比最高，达32.0%，表明品牌影响力持续提升。

2. 零售数据分化：

   • 2018年7月限额以上零售企业服装鞋帽零售额同比增8.7%，较去年同期提升2.3PCT。
   • 50家重点零售企业服装零售额增速放缓，显示终端消费走势分化，需持续关注后续表现。

3. 人民币汇率波动：

   • 美元兑人民币汇率创年内新低，人民币贬值对出口型企业形成业绩弹性改善，建议关注鲁泰A、健盛集团、孚日股份、联发股份、百隆东方等。

4. 国储棉轮出影响：

   • 国储棉轮出第23周成交率创新低，为14.92%，主要由于轮出延期及纺企采购节奏放缓。
   • 新棉年度供需格局偏紧，预计棉花价格将进入上行周期，建议关注华孚时尚、新野纺织、百隆东方等。

关键信息

市场表现

• 上周上证综指、深证成指、沪深300分别跌4.52%、5.18%、5.15%，纺织服装板块跌4.08%，其中服装板块跌幅最大，达4.74%。
• 个股方面，朗姿股份、多喜爱、起步股份涨幅居前，商赢环球、欣龙控股、申达股份跌幅居前。

行业数据

• 328级棉现货价格为16291元/吨，美棉CotlookA价格为91.75美分/磅，粘胶短纤价格为14250元/吨，涤纶短纤价格为10683.33元/吨。
• 内外棉价差为152元/吨，较上周下降130.83%。

公司动态

• 安踏集团：上半年收入破100亿，净利增33.8%；Fila品牌表现突出，零售额同比增长达85%~90%。
• 李宁：上半年利润猛涨42%，收入增17.9%，电商业务增长显著，净利率提升。
• Tapestry：2018财年销售额大涨31%，Kate Spade表现好于预期，未来将重点扩张中国市场。
• New Balance：目标维持年均10%增速，2023年收入有望突破70亿美元。
• 旅游零售市场：亚洲消费实力驱动美妆产品快速增长，亚太地区免税购物市场增长显著。

上市公司动态

• 多家公司发布中报，如海澜之家、罗莱生活、富安娜、比音勒芬等，显示净利增长。
• 一些公司实施员工激励计划，如罗莱生活、健盛集团。
• 部分公司面临股东减持、限售股解禁等事项，如起步股份、跨境通等。

风险提示

• 终端消费需求疲软，可能影响品牌服饰公司业绩。
• 人民币汇率波动风险，对出口企业造成不确定性。
• 棉价下跌或大幅波动，影响纺织制造类公司接单及盈利能力。
• 部分公司存在解禁压力，可能对股价产生影响。
• 中美贸易摩擦可能对出口型企业业绩造成不利影响。

关键数据汇总

2018年7月限额以上零售数据

• 服装鞋帽零售额同比增8.7%，较去年同期提升2.3PCT。
• 其他消费品类增速放缓，仅服装鞋帽、金银珠宝、日用品延续回暖。

棉花市场数据

• 国储棉轮出第23周成交率14.92%，较上周下降23.18PCT。
• 棉花期现货价格小幅下调，显示市场供需偏紧。

重点公司业绩

• 安踏集团：上半年净利增33.8%。
• 李宁：上半年净利增42%，净利率提高。
• 海澜之家：上半年净利增10.20%。
• 罗莱生活：上半年净利增35.14%。
• 富安娜：上半年净利增16.56%。
• 比音勒芬：上半年净利增45.84%。
• 珀莱雅：上半年净利增44.88%。
• 拉芳家化：上半年净利增57.84%。

市场趋势与建议

• 奢侈品市场持续增长，尤其在二线城市的成衣及配饰品类。
• 人民币贬值利好出口型企业，但需警惕中美贸易摩擦对出口的影响。
• 棉花市场供需偏紧，价格有望上行，建议关注相关企业。
• 关注后续终端消费走势及主要零售数据变化，以判断市场回暖是否持续。