20220612-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_复工临淡季_短期压力不改中期回暖趋势_24页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）整体下跌0.39%，跑输沪深300和万得全A指数，短期面临压力，但中期仍看好行业回暖趋势。行业基本面显示水泥、玻璃和玻纤均出现不同程度的调整，但部分区域和细分领域表现相对较好。整体来看，行业龙头在行业底部具备扩张优势，中长期增长潜力较大。

主要观点

1. 水泥

• 价格：全国高标水泥价格为457元/吨，环比下跌12元/吨，较2021年同期下跌3元/吨。价格下跌区域包括长三角、长江流域、泛京津冀、两广、华北、东北、华东、中南和西南地区，其中东北地区跌幅最大（-40元/吨）。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为74.7%，环比上升2.7个百分点，较2021年同期上升15.3个百分点；平均出货率为59.2%，环比下降3.8个百分点，较2021年同期下降11.1个百分点。
• 市场分析：短期价格回落是由于季节性需求下降和局部市场竞争加剧，但随着疫情缓解和基建政策支持，6月水泥需求有望环比改善，三四季度集中释放。推荐华新水泥、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材，建议关注上峰水泥、海螺水泥、天山股份、冀东水泥等。

2. 玻璃

• 价格：全国浮法白玻原片平均价格为1850元/吨，环比下跌43元/吨，较2021年同期下跌1004元/吨。整体市场弱势整理，价格重心下移。
• 库存与需求：全国13省样本企业库存为7051万重箱，环比增加235万重箱，较2021年同期增加5430万重箱；表观消费量为1409万重箱，环比下降147万重箱。
• 市场分析：短期需求疲软，库存高位，价格承压。但若终端需求改善，库存压力缓解，价格有望反弹。长期来看，产能受限和建筑玻璃需求潜力支撑景气中枢提升，推荐旗滨集团，建议关注南玻A、金晶科技、凯盛科技等。

3. 玻纤

• 价格：无碱2400tex直接纱成交中位数为5850元/吨，环比无变化，较2021年同期下跌250元/吨；电子纱价格继续走高，主流报价在9500-9600元/吨，环比上涨5.75%。
• 库存与需求：全国样本企业库存为39.3万吨，环比增加5.6万吨；表观消费量为32.4万吨，环比下降0.7万吨。
• 市场分析：短期需求步入淡季，库存增加，中低端价格松动，但电子纱在成本支撑下有所反弹。中长期来看，新能源、风电等需求增长支撑行业景气度，推荐中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤等，建议关注再升科技、赛特新材等。

4. 装修改材

• 需求与发货：基建投资逐步落地及疫后赶工有望提振需求，但成本压力仍存。防水企业已发布第二轮提价，预计发货及订单情况将逐步好转。
• 市场分析：地产放松政策效果显现，板块有望迎来业绩及估值修复。推荐东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团等，建议关注中国联塑、公元股份等。

关键信息

• 短期压力：水泥价格继续回落，玻璃价格弱势整理，玻纤中低端价格松动，但电子纱表现较好。
• 中期趋势：水泥需求有望在6月环比改善，三四季度集中释放；玻璃和玻纤长期景气中枢有望提升。
• 估值与盈利：水泥板块估值安全边际强，分红收益率高；玻纤板块相对估值优势逐步显现。
• 行业协同与扩张：龙头公司具备逆势扩张和加杠杆能力，中长期成长性好。
• 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期。

推荐与关注公司

推荐公司：

• 水泥：华新水泥、海螺水泥、天山股份、冀东水泥
• 玻纤：中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤、再升科技、赛特新材
• 装修改材：东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团

建议关注：

• 水泥：上峰水泥、海螺水泥、天山股份、冀东水泥
• 玻璃：南玻A、金晶科技、凯盛科技
• 玻纤：旗滨集团、中国巨石
• 装修改材：中国联塑、公元股份、海象新材

行业数据与图表

图表目录

• 图1：全国高标水泥价格
• 图2：长三角地区高标水泥价格
• 图3：泛京津冀地区高标水泥价格
• 图4：两广地区高标水泥价格
• 图5：全国水泥平均库容比
• 图6：全国水泥平均出货率
• 图7：长三角地区水泥平均库容比
• 图8：长三角地区水泥平均出货率
• 图9：泛京津冀地区水泥平均库容比
• 图10：泛京津冀地区水泥平均出货率
• 图11：两广地区水泥平均库容比
• 图12：两广地区水泥平均出货率
• 图13：全国平板玻璃均价（玻璃期货网）
• 图14：全国平板玻璃均价（卓创资讯）
• 图15：全国建筑浮法玻璃原片厂商库存
• 图16：样本13省玻璃表观消费量
• 图17：全国浮法玻璃在产产能日熔量情况
• 图18：无碱2400TEX缠绕纱价格
• 图19：G75电子纱价格
• 图20：玻纤库存变动
• 图21：玻纤表观消费量

表格目录

• 表1：建材板块公司估值表
• 表2：大宗建材板块公司分红收益率测算表
• 表3：水泥价格变动情况
• 表4：本周水泥库存与发货情况
• 表5：水泥煤炭价差
• 表6：本周水泥熟料生产线错峰停窑情况
• 表7：本周建筑浮法玻璃价格
• 表8：本周建筑浮法玻璃库存变动与表观需求
• 表9：本周建筑浮法玻璃产能变动
• 表10：本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差
• 表11：玻纤价格表
• 表12：玻纤库存变动和表观需求表
• 表13：玻纤产能变动
• 表14：消费建材主要原材料价格